Các yếu tố vĩ mô trọng tâm cần theo dõi tuần tới [Báo cáo tuần Ngành Thép SMM]

Dự báo Tuần Tới: Tập trung vào Các Biến động Vĩ mô

Tuần này, kim loại màu rơi vào trạng thái trì trệ. Ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ, do ảnh hưởng của các sự kiện rủi ro ở nước ngoài trong kỳ nghỉ dài—chủ yếu là kế hoạch của Mỹ áp đặt một lượt thuế quan mới lên khoảng sáu ngành công nghiệp (bao gồm pin lớn, phụ tùng gang và sắt, ống nhựa, hóa chất công nghiệp, cũng như thiết bị lưới điện và viễn thông) và leo thang căng thẳng Mỹ-Iran—tâm lý thị trường tổng thể biến động mạnh, và hợp đồng tương lai kim loại màu cũng chạm mức thấp gần đây. Giữa tuần, được thúc đẩy bởi một số nhà máy thép trong khu vực Đường Sơn nhận được thông báo giảm phát thải tự nguyện trong thời gian diễn ra Lưỡng Hội, cùng với việc Thượng Hải điều chỉnh hạn chế mua nhà và tin đồn về chính sách bất động sản thuận lợi trong Lưỡng Hội, hợp đồng tương lai phục hồi từ mức thấp, với hiệu ứng cộng hưởng ngành đáng kể. Tuy nhiên, khi cuối tuần đến gần, không có chính sách thuận lợi mới nào xuất hiện, và hợp đồng tương lai lại giảm. Trên thị trường giao ngay, các công trường xây dựng cuối cùng vật liệu xây dựng chủ yếu hoạt động trở lại vào tuần tới, dẫn đến nhu cầu tương đối trì trệ, trong khi tấm & tấm có hiệu suất giao dịch trung bình trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ do ràng buộc hợp đồng tương lai.

Trong ngắn hạn, theo khảo sát theo dõi của SMM, sản lượng gang hàng ngày tăng 7.700 tấn so với tuần trước, nhưng mức tăng tổng thể không đạt kỳ vọng do sự cố bất ngờ tại một số nhà máy thép trong kỳ nghỉ, cho thấy xu hướng tăng trưởng chậm sau đó. Xem xét khả năng bảo trì bổ sung trong Lưỡng Hội, hỗ trợ nguyên liệu thô vẫn tương đối yếu. Đối với sản phẩm thép, tồn kho của năm sản phẩm thép chính tích lũy sau kỳ nghỉ, nhưng áp lực tồn kho tương đối có thể kiểm soát. Tổng thể, thép thành phẩm vẫn trong mô hình cơ bản yếu. Khi Lưỡng Hội đến gần, trọng tâm giao dịch tuần tới sẽ tập trung vào góc độ vĩ mô. Nếu các yếu tố vĩ mô cung cấp tin tức tích cực tương ứng, đó có thể là cơ hội chốt lời, sau đó chú ý chặt chẽ đến "xác minh nhu cầu" trong ngành công nghiệp.

Quặng Sắt: Giá Tiếp tục Giảm trong Tuần Đầu tiên Sau Kỳ nghỉ, Có thể Hồi phục Nhẹ Tuần Tới

Trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ, giá quặng sắt tiếp tục giảm. Chính sách "Hu Seven Articles" của Thượng Hải đã tạm thời thúc đẩy tâm lý thị trường nhưng tác động không kéo dài. Nguồn cung vẫn ở mức cao, nhu cầu phục hồi chậm và giá quặng sắt tiếp tục xu hướng dao động trong trạng thái trì trệ. Dự báo tuần tới, khi hai kỳ họp sắp diễn ra, các nhà máy thép tại Bắc Trung Quốc có thể đối mặt với hạn chế sản xuất do yêu cầu bảo vệ môi trường, sản lượng gang lỏng có thể giảm nhẹ. Tuy nhiên, xét đến việc tồn kho nhà máy thép tiếp tục được tiêu thụ, ý muốn bổ sung kho dự kiến sẽ phục hồi và nhu cầu quặng sắt tổng thể có thể được duy trì. Về phía cung, nhiều cơn bão dự báo ảnh hưởng đến Úc tuần tới có thể một lần nữa đè nén lượng quặng sắt xuất khẩu từ Úc; cùng với giá quặng hiện ở mức thấp có thể hạn chế xuất khẩu từ một số mỏ phi chính thống có chi phí cao, tổng lượng vận chuyển dự kiến sẽ thu hẹp theo giai đoạn. Từ góc độ vĩ mô, là năm đầu tiên của Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, kỳ vọng thị trường về các chính sách hỗ trợ trong hai kỳ họp vẫn còn. Dựa trên đó, SMM kỳ vọng giá quặng sắt có thể phục hồi nhẹ vào tuần tới, nhưng xét đến áp lực từ mô hình cung vượt cung dài hạn và thực tế nhu cầu cuối cùng vẫn đang trong giai đoạn xác minh phục hồi, không gian phục hồi dự kiến sẽ hạn chế.

Than cốc: Cơ bản dần suy yếu, giá đối mặt với kỳ vọng giảm

Về phía cung, các nhà máy than cốc duy trì nhịp sản xuất bình thường với hoạt động ổn định, nhưng với hai kỳ họp đang đến gần, một số khu vực đã đưa ra thông báo giảm phát thải tự nguyện, dẫn đến kỳ vọng nguồn cung than cốc giảm nhẹ. Thêm vào đó, giao thông bị cản trở trong dịp Tết Nguyên đán khiến tồn kho tích tụ tại một số nhà máy than cốc, nhưng sau kỳ nghỉ, vận tải thị trường dần phục hồi, giảm bớt áp lực bán hàng cho các nhà máy than cốc. Về phía nhu cầu, chịu ảnh hưởng của chính sách môi trường, hầu hết các nhà máy thép ở Đường Sơn và các khu vực khác đã sắp xếp kế hoạch bảo trì, với hạn chế sản xuất khoảng 30%, dẫn đến kỳ vọng sản lượng gang lỏng tại các nhà máy thép giảm và nhu cầu cứng đối với than cốc suy yếu. Cùng với giá thép giao ngay dao động giảm, các nhà máy thép thận trọng trong việc mua than cốc, với lượng đến được kiểm soát. Về phía than luyện cốc, trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ, các mỏ than liên tục nối lại sản xuất và hoạt động, với một số mỏ trước đây tạm dừng đã trở lại sản xuất bình thường. Tuy nhiên, các ngành hạ nguồn chủ yếu tiêu thụ tồn kho của chính mình trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ, vẫn thận trọng trong việc mua than luyện cốc, và giá giao dịch đấu giá trực tuyến nhìn chung giảm. Nhìn chung, cơ bản của cốc dần suy yếu, với giá cả đối mặt với kỳ vọng giảm; thị trường cốc có thể vận hành trầm lắng vào tuần tới.

Phế liệu thép: Cung cầu yếu, giá biến động trong biên độ

Về phía cung, bị hạn chế bởi tốc độ quay lại sản xuất chậm, hiệu quả thu mua và chế biến nguyên liệu vẫn chưa trở về mức bình thường, với việc sản xuất đầy đủ dự kiến sau Tết Nguyên tiêu. Về phía cầu, các công trường và ngành sản xuất chưa hoạt động trở lại hoàn toàn trong tuần này, và các nhà máy thép đối mặt với áp lực lớn về giao hàng sản phẩm thành phẩm, tiếp tục kìm hãm cường độ thu mua phế liệu thép, khiến toàn bộ thị trường trong mô hình cung cầu yếu. Nhìn về phía trước, cung và cầu sẽ phục hồi đồng thời sau Tết Nguyên tiêu, nhưng khả năng phục hồi của phía cung có lẽ lớn hơn phía cầu. Kết hợp với tồn kho sản phẩm thành phẩm cao hạn chế việc tái tích trữ của nhà máy thép, giá phế liệu thép dự kiến sẽ biến động trong biên độ.

Thép cốt bê tông: Cơ bản sau kỳ nghỉ thiếu động lực, tâm lý chi phối

Tuần này, giá thép cốt bê tông củng cố, với mức giá trung bình toàn quốc hiện tại là 3.135 nhân dân tệ/tấn, giảm 4 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước trước kỳ nghỉ. Về phía cung, tiến gần đến hai kỳ họp, một số nhà máy thép ở khu vực Hà Bắc tiến hành bảo trì, nhưng tác động thực tế đến sản xuất vật liệu xây dựng có hạn, trong khi các nhà máy thép lò cao ở các khu vực khác phần lớn duy trì mức sản xuất như trước. Ngoài ra, các nhà máy thép lò điện dần dần nối lại sản xuất sau mùng 10 Tết, vì vậy sản lượng sẽ ổn định phục hồi sau này. Về phía cầu, công nhân xây dựng hạ nguồn phần lớn trở lại sau Tết Nguyên tiêu, và việc mua sắm nhu cầu bình thường cần 1-2 tuần chuẩn bị, vì vậy nhu cầu hạ nguồn thực tế vẫn chưa bắt đầu trong ngắn hạn, mặc dù một số nhu cầu mua sắm đầu cơ đã được giải phóng trong tuần này. Về phía tồn kho, tổng tồn kho đang trong giai đoạn tích lũy theo mùa sau kỳ nghỉ; mặc dù số liệu tồn kho theo năm âm lịch cao hơn mức của năm ngoái, tốc độ tích lũy chậm hơn so với cùng kỳ năm ngoái, tương đối đáp ứng kỳ vọng của thị trường. Trước khi nhu cầu hạ nguồn phục hồi, nó sẽ tiếp tục trong giai đoạn tích lũy tồn kho truyền thống. Nhìn về phía trước, cơ bản cung cầu thị trường hiện thiếu động lực thúc đẩy. Trong ngắn hạn, sự chú ý sẽ tập trung vào chính sách vĩ mô và tin tức từ nước ngoài, với tâm lý có khả năng chi phối biến động giá. Giá giao ngay dự kiến có tiềm năng tăng theo chu kỳ vào tuần tới, nhưng cần thận trọng trước rủi ro các biện pháp chính sách không đáp ứng kỳ vọng và kéo giá xuống.

Cuộn cán nóng: Phục hồi nhu cầu sau kỳ nghỉ vẫn chậm; Giá cuộn dự kiến có dư địa phục hồi vào tuần tới

Tuần này, giá cuộn cán nóng tăng ban đầu rồi giảm. Hợp đồng giao dịch nhiều nhất chốt ở mức 3.215 hôm nay, giảm 0,25% trong ngày. Giá giao ngay tại các thành phố lớn dao động 10-30 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước so với mức trước kỳ nghỉ, với giao dịch yếu. Tin tức thị trường chủ yếu xoay quanh kỳ vọng về hạn chế sản xuất và Hội nghị Hai kỳ, nhưng những yếu tố này cung cấp động lực bền vững hạn chế cho tâm lý thị trường. Sau khi được thúc đẩy ngắn hạn, giá cuộn lại suy yếu. Quay lại cơ bản, sản xuất cuộn cán nóng tiếp tục phục hồi trong tuần này. Tuy nhiên, nhiệt tình mua hàng của các đơn vị hạ nguồn sau kỳ nghỉ chưa hoàn toàn trở lại, và các thương nhân, khách hàng đã xây dựng một số lượng tồn kho dự trữ trước kỳ nghỉ, dẫn đến nhu cầu nội địa tổng thể yếu. Về phía tồn kho, thống kê của SMM cho 86 kho toàn quốc (mẫu lớn) cho thấy tổng tồn kho xã hội của cuộn cán nóng đạt 5,3775 triệu tấn, tăng 1,1404 triệu tấn so với tuần trước so với trước kỳ nghỉ, và tăng 31,57% so với cùng kỳ năm trước theo năm âm lịch. Theo khu vực, các thị trường có tích lũy lớn hơn là Nam Trung Quốc, Đông Trung Quốc và Bắc Trung Quốc. Tồn kho nhà máy cũng tích lũy thêm 166.300 tấn, đưa tổng tồn kho lên 6,7206 triệu tấn, ở mức cao so với cùng kỳ nhưng trong kỳ vọng của thị trường. Tóm lại, cơ bản của cuộn cán nóng nhìn chung yếu, để lại ít không gian cho câu chuyện. Trọng tâm ngắn hạn nên duy trì vào tốc độ phục hồi nhu cầu hạ nguồn và tác động của tin đồn vĩ mô thuận lợi. Hợp đồng giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 3.180 đến 3.280 vào tuần tới.

1. Đối với dữ liệu được đề cập trong báo cáo này, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm tin tức thép SMM, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu, v.v., vui lòng liên hệ Lý Bình từ Bộ phận Thép SMM theo số 021-51595782

*Quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá toàn diện của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp chỉ mang tính chất tham khảo và bạn tự chịu rủi ro. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng báo cáo này để thay thế phán đoán độc lập. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, tổn thất và trách nhiệm phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này không liên quan đến SMM.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích cuối cùng đối với các điều khoản này.