ผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เริ่มปรากฏชัดเจนขึ้น
เมื่อการบริโภคในภาคต่อเนื่องฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป อัตราการดำเนินงานของบริษัทแปรรูปทองแดงในภาคต่อเนื่องก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เริ่มปรากฏชัดเจนขึ้น ทำให้ยากที่จะมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการบริโภคทองแดงในช่วงเวลาต่อมา
ตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นมา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดได้สร้างแนวโน้มที่ราคาลดลงก่อนแล้วเพิ่มขึ้น ราคาค่อยๆ ฟื้นตัวหลังจากตกต่ำถึงระดับ 71,000 หยวน/ตัน ในขณะเดียวกัน การซื้อขายแบบอาร์บิทราจในตลาดทองแดง LME และ COMEX ได้อ่อนแรงลง ในขณะที่การซ่อมบำรุงโรงงานหลอมทองแดงในประเทศเพิ่มขึ้น และปริมาณสินค้าคงคลังทางสังคมของทองแดงลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งเสริมราคาทองแดง ราคาทองแดงจะฟื้นตัวได้มากแค่ไหนในช่วงเวลาต่อมา?
ด้านอุปทานยังคงตึงตัว
ในเดือนธันวาคม 2567 ผลผลิตแร่ทองแดงของจีนอยู่ที่ 151,800 ตัน เพิ่มขึ้น 6.89% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 9.51% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในเดือนมีนาคม 2568 จีนนำเข้าแร่ทองแดงและแร่ทองแดงในรูปของวัตถุจำนวน 2.3939 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 9.69% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 2.73% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ปีนี้ ผลผลิตแร่ทองแดงของจีนอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ ในขณะที่การนำเข้าค่อนข้างคงที่ ส่งผลให้อุปทานแร่ทองแดงโดยรวมลดลง ในช่วงปลายเดือนเมษายน เหมืองแร่ Antamina ของเปรูได้หยุดดำเนินการชั่วคราวเนื่องจากอุบัติเหตุที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ในปี 2567 ผลผลิตทองแดงของเหมืองแร่อยู่ที่ 426,900 ตัน คิดเป็น 1.86% ของผลผลิตแร่ทองแดงทั้งหมดของโลก ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออุปทานแร่ทองแดงของโลกในระดับหนึ่ง
ในแง่ของสินค้าคงคลัง ณ วันที่ 18 เมษายน สินค้าคงคลังแร่ทองแดงที่ท่าเรือหลักในประเทศอยู่ที่ 706,900 ตัน ซึ่งอยู่ในระดับปานกลาง ในขณะเดียวกัน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสำหรับแร่นำเข้าลดลงอย่างต่อเนื่อง ลดลงถึง -34.71 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ นอกจากนี้ ตามข้อมูลจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง การเพิ่มกำลังการผลิตแร่ทองแดงใหม่ของโลกได้เร่งขึ้นตั้งแต่ปี 2564 ถึง 2568 อย่างไรก็ตาม ในช่วงสามปีหลังจากปี 2569 อัตราการเติบโตของกำลังการผลิตแร่ทองแดงใหม่ของโลกจะลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจทำให้อุปทานแร่ทองแดงของโลกตึงตัวมากขึ้นในช่วงเวลาต่อมา
ณ เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ผลผลิตเศษทองแดงของจีนอยู่ที่ 115,800 ตัน ในรูปของโลหะ เพิ่มขึ้น 4.99% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 60.83% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนจากข้อมูลเดือนมีนาคม พบว่า ปริมาณการนำเข้าทองแดงเศษและทองแดงเศษบดของจีนอยู่ที่ 189,700 ตัน ในเชิงปริมาณ ลดลง 3,631 ตัน (-1.88%) เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และลดลง 13.07% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ในจำนวนนี้ ปริมาณการนำเข้าจากสหรัฐฯ อยู่ที่ 22,500 ตัน ในเชิงปริมาณ ลดลง 8,900 ตัน เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ด้วยผลกระทบที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ปริมาณการนำเข้าทองแดงเศษอาจลดลงในช่วงหลัง ซึ่งจะนำไปสู่โครงสร้างอุปทานและความต้องการที่ตึงตัวสำหรับทองแดงเศษ
ในเดือนกุมภาพันธ์ ผลิตภัณฑ์ทองแดงบลิสเตอร์ของจีนอยู่ที่ 911,500 ตัน ลดลง 2.96% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 10.74% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ในจำนวนนี้ ทองแดงบลิสเตอร์ที่มาจากแร่ลดลง 26,500 ตัน จากเดือนมกราคม เป็น 738,700 ตัน ในขณะที่ทองแดงบลิสเตอร์ที่มาจากเศษลดลง 1,300 ตัน เป็น 172,800 ตัน ในเดือนมีนาคม จีนนำเข้าแผ่นแอนโอดทองแดง 50,200 ตัน ลดลง 11.05% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และลดลง 47.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว
ในเดือนมีนาคม ผลิตภัณฑ์แผ่นทองแดงแคทโทดของจีนอยู่ที่ 1.1221 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 6.04% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 12.27% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เมื่อเข้าสู่เดือนเมษายน อุปทานของแร่ทองแดงเข้มข้นตึงตัว ทำให้โรงหลอมบางแห่งลดปริมาณการรับวัตถุดิบแร่ทองแดงเข้มข้นลง อย่างไรก็ตาม โดยการเพิ่มปริมาณการรับทองแดงเศษและแผ่นแอนโอด พวกเขาสามารถรักษาการผลิตแผ่นทองแดงแคทโทดให้คงที่ได้ นอกจากนี้ โรงหลอมแห่งใหม่ในภาคตะวันออกของจีนได้เริ่มดำเนินการ และอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงหลอมในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนเพิ่มขึ้น ทำให้ผลิตภัณฑ์แผ่นทองแดงแคทโทดทั้งหมดลดลงเล็กน้อย
เนื่องจากขาดทุนอย่างมากในอุตสาหกรรม อัตราการดำเนินงานของโรงหลอมในประเทศจึงค่อนข้างต่ำ ในขณะที่ขาดทุนจากการนำเข้าก็ยับยั้งอุปทานของทองแดงนำเข้าด้วย ทั้งหมดนี้ แม้ว่าการผลิตแผ่นทองแดงแคทโทดจะเพิ่มขึ้น แต่แรงกดดันด้านอุปทานโดยรวมก็ยังค่อนข้างน้อย เมื่อมองไปข้างหน้าถึงการเพิ่มกำลังการผลิต คาดว่าจีนจะเพิ่มกำลังการผลิตการกลั่นทองแดงใหม่ 1.17 ล้านตัน ในปี 2568 โดยมีการเพิ่มกำลังการผลิตในต่างประเทศประมาณ 870,000 ตัน ในจำนวนนี้ พื้นที่เหมืองแร่คามัว ซึ่งถือครองร่วมกันโดย Ivanhoe และ Zijin Mining จะมีส่วนร่วมในการเพิ่มกำลังการผลิตในต่างประเทศมากที่สุด
อัตราการดำเนินงานของภาคล่างต่างค่อย ๆ ฟื้นตัว
ในปี 2568 นโยบายการคลังของจีนจะมีความกระตือรือร้นมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ขนาดของพันธบัตรพิเศษระยะยาวพิเศษคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 1 ล้านล้านหยวน เป็น 2 ล้านล้านหยวน ในขณะที่ขนาดของพันธบัตรพิเศษของรัฐบาลท้องถิ่นใหม่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 3.9 ล้านล้านหยวน เป็น 4.5 ล้านล้าน-5 ล้านล้านหยวนด้วยการเสริมสร้างนโยบายการคลังอย่างต่อเนื่อง คาดว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานในปี 2568 จะยังคงผันผวนอยู่ในระดับสูงสุดในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยคาดว่าอัตราการเติบโตของการลงทุนจะคงที่ที่ระดับ 5%-10% การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานจะยังคงเป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับความต้องการผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมในปี 2568
ในเดือนธันวาคม 2567 ผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปของจีนอยู่ที่ 2.27 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 6.2% เทียบรายเดือน และ 16.53% เทียบรายปี อัตราการดำเนินงานของอุตสาหกรรมทองแดงกึ่งสำเร็จรูปของจีนในเดือนธันวาคม 2567 อยู่ที่ 69.02% ได้รับผลกระทบจากวันหยุดเทศกาลตรุษจีน อัตราการดำเนินงานของอุตสาหกรรมทองแดงกึ่งสำเร็จรูปค่อนข้างต่ำในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2568 แต่ค่อยๆฟื้นตัวกลับมาที่ 67% ในเดือนมีนาคม ด้วยการฟื้นตัวของการบริโภคในภาคล่าง อัตราการดำเนินงานของผู้ประกอบการแปรรูปทองแดงในภาคล่างยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง เมื่อเข้าสู่เดือนเมษายน ราคาทองแดงลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของคำสั่งซื้อในภาคล่าง คาดว่าอัตราการดำเนินงานของอุตสาหกรรมทองแดงกึ่งสำเร็จรูปอาจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ควรให้ความสนใจต่อผลกระทบของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ต่อการบริโภคทองแดงของจีน นอกจากนี้ ข้อมูลเทียบรายปีสำหรับการผลิตระบบไฟฟ้าทั้งหมดและยานยนต์พลังงานใหม่ล้วนแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งให้การสนับสนุนในเชิงบวกเพิ่มเติมสำหรับความต้องการแผ่นทองแดง
ฝ่ายขายมีความได้เปรียบในสัญญาล่วงหน้า
ในเดือนเมษายน อัตราการเติบโตของสินค้าคงคลังทองแดง COMEX เร่งตัวขึ้น ใกล้ถึง 130,000 ชอร์ตตัน ณ วันที่ 23 เมษายน ในประเทศ ณ วันที่ 24 เมษายน สินค้าคงคลังทองแดงทางสังคมของจีนอยู่ที่ 181,700 ตัน ทำสถิติลดสินค้าคงคลังรายสัปดาห์ต่อเนื่องเป็นเวลาแปดสัปดาห์ ลดลง 195,300 ตัน จากระดับสูงสุดของปี และลดลง 223,000 ตัน เมื่อเทียบกับ 404,700 ตัน ที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ในเดือนเมษายน การลดลงของสินค้าคงคลังทองแดง LME ชะลอตัวลง อยู่ที่ประมาณ 210,000 ตัน ในขณะที่อัตราส่วนของใบรับรองการยกเลิกลดลงจากระดับสูงสุดที่ 50% เป็น 37%
ณ วันที่ 18 เมษายน ทั้งตำแหน่งซื้อและตำแหน่งขายที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ของทองแดง COMEX เบอร์ 1 ลดลงเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า โดยตำแหน่งซื้อสุทธิลดลง 4,764 ล็อต เป็น 19,477 ล็อต ในขณะเดียวกัน ตำแหน่งซื้อและตำแหน่งขายของกองทุนการลงทุนทองแดง LME ทั้งสองเพิ่มขึ้น โดยตำแหน่งซื้อสุทธิเพิ่มขึ้น 1,479 ล็อต เป็น 29,842 ล็อต ตลาดฟิวเจอร์สในประเทศแสดงโครงสร้างคอนแทงโก โดยตำแหน่งซื้อในสัญญาระยะไกลครองส่วนใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นในเชิงบวกในหมู่กองทุนหลักเกี่ยวกับราคาในอนาคต
จากตารางความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ เนื่องจากฤดูกาลบริโภคสูงสุดกำลังใกล้เข้ามา ความต้องการในภาคล่างกระแสเริ่มฟื้นตัว ขณะที่อุปทานในภาคบนกระแสลดลง ส่งผลให้โครงสร้างอุปทานและอุปสงค์ดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความเป็นไปได้ที่จะเกิดช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้น ในสถานการณ์เช่นนี้ ความเชื่อมั่นในตลาดเพิ่มขึ้น ซึ่งให้การสนับสนุนในเชิงบวกบางส่วนแก่ราคา
จากมุมมองมหภาค ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ สำหรับเดือนมีนาคม รวมถึงดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตของสถาบันจัดการด้านการจัดซื้อสหรัฐฯ (ISM) ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่มั่นคง คาดว่าผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะสะท้อนให้เห็นในข้อมูลเดือนเมษายน และควรให้ความสนใจต่อความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และประเทศอื่น ๆ ต่อไป
ในด้านอุปทาน ความตึงตัวของวัตถุดิบทองแดงเพิ่มขึ้น ขณะที่ค่า TC ของแร่เข้มข้นนำเข้าลดลงอย่างต่อเนื่อง และนโยบายภาษีศุลกากรมีผลกระทบต่อการนำเข้าเศษทองแดง อย่างไรก็ตาม การลดการผลิตในโรงกลั่นทองแดงในปัจจุบันค่อนข้างน้อย โดยเดือนเมษายนจะเน้นไปที่การซ่อมบำรุงเป็นหลัก ผลิตภัณฑ์พลอยได้ เช่น กรดกำมะถันและทอง สามารถชดเชยการขาดทุนของโรงกลั่นได้บางส่วน
ในด้านการบริโภค เนื่องจากการบริโภคในภาคล่างกระแสฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป อัตราการดำเนินงานของบริษัทแปรรูปในภาคล่างกระแสเพิ่มขึ้นอย่างมาก การขาดแคลนวัตถุดิบทองแดงรองก็ได้กระตุ้นการบริโภคทองแดงแท่งในตลาดด้วย อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เริ่มปรากฏชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ ทำให้ยากที่จะมองในแง่บวกเกี่ยวกับการบริโภคทองแดงในอนาคต
โดยรวมแล้ว ปัจจัยพื้นฐานของทองแดงให้การสนับสนุนในระดับปานกลาง แต่นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ยังคงสร้างความวุ่นวายให้กับตลาด จำกัดศักยภาพในการฟื้นตัวของราคาทองแดง คาดว่า ราคาทองแดงในตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) อาจพยายามที่จะทะลุระดับสูงสุดใหม่ในเดือนพฤษภาคม แต่ควรระมัดระวังต่อความเสี่ยงที่จะพุ่งขึ้นก่อนแล้วถอยกลับ
(ที่มา: Futures Daily)
