นักวิเคราะห์: การดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรไม่ได้เป็นสัญญาณสิ้นสุดของปัจจัยลบต่อตลาดทองแดง

เมื่อเร็วๆ นี้ ราคาทองแดงในตลาดทั้งในและต่างประเทศได้ลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อปลายเดือนมีนาคม โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดเคยตกลงต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 80,000 หยวน/ตัน การดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรแบบตอบโต้ของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อการค้าโลก

จาง เหว่ยซิน นักวิเคราะห์ผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมจาก China Securities Futures กล่าวกับ Futures Daily ว่า การลดลงของราคาทองแดงเมื่อปลายเดือนมีนาคม เกิดจากการที่ "ความคลั่งไคล้การเก็บสะสม" ทองแดงลดลง และความรู้สึกต่อต้านความเสี่ยงในระดับโลกเพิ่มขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับการแข็งค่าของราคาทองคำ ขณะที่โลหะไม่มีธาตุเหล็กอื่น ๆ โดยทั่วไปเผชิญกับแรงกดดันในการลดลง เนื่องจากการดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรแบบตอบโต้ ความต้องการในการเก็บสะสมที่ขับเคลื่อนราคาทองแดงให้สูงขึ้นก่อนหน้านี้ได้อ่อนแรงลง

ในขณะเดียวกัน ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงดำเนินต่อไปตลอดเดือนมีนาคม ตั้งแต่การแข็งค่าของความเหนียวของเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในกลางเดือนมีนาคม ไปจนถึงท่าทีที่แข็งกร้าวของเฟดสหรัฐฯ ในปลายเดือนมีนาคม และจากนั้นไปจนถึงการฟื้นตัวของ PCE ของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเกินความคาดหมายในช่วงปลายเดือน ผลกระทบระยะสั้นของนโยบายใหม่ของสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจได้ปรากฏขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งยิ่งทำให้ความมั่นใจของตลาดลดลง

จี เซี่ยนเฟย นักวิจัยโลหะไม่มีธาตุเหล็กจาก Guotai Junan Futures เชื่อว่ามีสองเหตุผลสำหรับการลดลงของราคาทองแดงเมื่อเร็วๆ นี้ ประการแรก ความกังวลของตลาดเพิ่มขึ้น เนื่องจากการขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยังส่งผลกระทบต่อคู่ค้าทางการค้าที่เกี่ยวข้องและแม้กระทั่งเศรษฐกิจโลก ซึ่งกดดันราคาสินทรัพย์เสี่ยงให้ลดลง ประการที่สอง ราคาทองแดงที่สูงอย่างต่อเนื่องได้ส่งผลให้ความต้องการในภาคล่างลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยมีส่วนต่างระหว่างราคาสปอตและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและโครงสร้างระยะเวลาของทองแดง SHFE อ่อนแรงลง

จากมุมมองของตำแหน่งเปิดในตลาด หวัง ยุนเฟย หัวหน้าแผนกที่ปรึกษาการลงทุนจาก Shandong Gold Futures กล่าวว่า ณ ปัจจุบัน ข้อมูลตำแหน่งเปิดล่าสุดของ LME ยังไม่ได้เผยแพร่ แต่มีความเป็นไปได้สูงที่ว่า กองทุน Long ได้ลดตำแหน่งของตนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นสาเหตุโดยตรงของการลดลงของราคาทองแดง นอกจากนี้ ยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในสถานการณ์ตลาดจริงเมื่อเร็วๆ นี้ และปัจจัยข่าวสารส่วนใหญ่ได้ถูกย่อยโดยตลาดไปแล้ว

จี เซี่ยนเฟย ตั้งข้อสังเกตว่า ความคาดหวังในการจำกัดอุปทานยังคงมีอยู่ ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยการคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะขึ้นภาษีศุลกากรต่อทองแดง รัฐบาลสหรัฐฯ เคยระบุแผนการที่จะขึ้นภาษีศุลกากร 25% ต่อทองแดงนำเข้า และราคาทองแดง COMEX ยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง ซึ่งปัจจุบันสูงกว่าราคาทองแดง LME ถึง 1,500 ดอลลาร์/ตัน ซึ่งจะดึงดูดทองแดงที่มีอยู่ทั่วโลกสำหรับการส่งมอบ COMEX ไปยังสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้ภูมิภาคอื่น ๆ อยู่ในสถานะของอุปทานที่จำกัด

เป็นที่เข้าใจกันว่า TC สัญญาระยะยาวสำหรับแร่ทองแดงในปี 2025 อยู่ในระดับต่ำ และ TC สปอตปัจจุบันสำหรับแร่ทองแดงได้ลดลงถึง -24.14 ดอลลาร์/ตัน ส่งผลให้โรงหลอมทองแดงขาดทุนอย่างมาก ความคาดหวังในการลดการผลิตหรือปิดโรงงานในระยะยาวของโรงหลอมทองแดงกำลังเพิ่มขึ้น ตรรกะด้านอุปทานสำหรับปี 2025 ส่วนใหญ่อยู่ในภาคการหลอม และหากโรงหลอมทองแดงลดหรือหยุดการผลิต การสนับสนุนราคาจะเห็นได้ชัดเจน

ในมุมมองของจาง เหว่ยซิน พื้นฐานของตลาดทองแดงปัจจุบันอยู่ในสถานะ "ความเป็นจริงที่แข็งแกร่ง" ในด้านอุปทาน อัตราการเติบโตของอุปทานแร่ทองแดงล้าหลังกว่าอัตราการเติบโตของกำลังการผลิตการหลอมอย่างมาก และ TC ในเดือนมีนาคมยังคงทรุดตัวลงไปที่ -24 ดอลลาร์/ตัน ความกังวลเกี่ยวกับการลดการผลิตของโรงหลอมทองแดงยังคงเป็นการสนับสนุนที่สำคัญที่ด้านล่างของราคาทองแดง อย่างไรก็ตาม ราคากรดกำมะถันปัจจุบันอยู่ในระดับสูงประมาณ 600 หยวน/ตัน และความเสี่ยงของการลดการหลอมในวงกว้างค่อนข้างไกล

อย่างไรก็ตาม หวัง ยุนเฟย เชื่อว่าความไม่สมดุลของอุปทานในตลาดทองแดงปัจจุบันเป็นโครงสร้างมากกว่าการจำกัดอุปทานทั่วไป จากผลการดำเนินงานของสินค้าคงคลัง อัตราส่วนสินค้าคงคลังต่อการบริโภคของทองแดงบริสุทธิ์ได้ปรับปรุงขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับสองปีที่ผ่านมา และราคาสปอตในเซี่ยงไฮ้ไม่ได้แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปทานและความต้องการในตลาดสปอตกำลังคงที่ เนื่องจากค่าธรรมเนียมการแปรรูป TC ลดลง ขนาดของการบำรุงรักษาการหลอมในอนาคตคาดว่าจะเพิ่มขึ้น แต่จะไม่มีผลกระทบที่สำคัญต่ออุปทานโดยรวม

จาง เหว่ยซิน ระบุว่า การซื้อของภาคล่างมีความไวต่อความแข็งแกร่งของราคาทองแดงเป็นอย่างมาก โดยอัตราการดำเนินงานรายสัปดาห์ของโรงงานแปรรูปแท่งทองแดงบริสุทธิ์ แท่งทองแดงรอง และแผ่น/แผ่นรีดและแถบทองแดงลดลงทั้งหมด และส่วนต่างระหว่างราคาสปอตก็อยู่ภายใต้แรงกดดันด้วยเช่นกัน จากผลการดำเนินงานของสินค้าคงคลัง จุดเปลี่ยนการลดสินค้าคงคลังในประเทศยังคงต้องได้รับการตรวจสอบ และปริมาณสินค้าคงคลังทองแดงทั่วโลกสูงถึง 640,000 ตัน เพิ่มขึ้น 228,000 ตันเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว จากมุมมองของการใช้งานปลายทาง การบริโภคในฤดูใบไม้ผลิกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ในเชิงโครงสร้าง ยังคงขับเคลื่อนโดยภาคไฟฟ้า เครื่องใช้ในบ้าน และยานยนต์ ขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงลากหลัง

จี เซี่ยนเฟย เชื่อว่า ราคาทองแดงที่สูงยังคงกดดันความต้องการในภาคล่าง แต่การลดลงของราคาจะดึงดูดให้บริษัทในภาคล่างซื้อสินค้าคงคลังคืนเป็นระยะ ๆ เมื่ออากาศอบอุ่นขึ้น ความต้องการสายไฟและสายเคเบิลจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานในบางภูมิภาคได้เพิ่มขึ้น สนับสนุนอัตราการดำเนินงานของบริษัทสายไฟและสายเคเบิล ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแท่งทองแดงในบางภูมิภาคได้ฟื้นตัว และการลดลงของราคาทองแดงได้ดึงดูดให้บริษัทแปรรูปแท่งทองแดงบริสุทธิ์ซื้อสินค้าคงคลังคืนในราคาที่ต่ำอย่างเหมาะสม กำหนดการผลิตของบริษัทเครื่องปรับอากาศและบริษัททำความเย็นอื่น ๆ ยังคงเพิ่มขึ้น สนับสนุนอัตราการดำเนินงานของบริษัทท่อทองแดงและขับเคลื่อนให้ซื้อวัตถุดิบคืนอย่างเหมาะสมในช่วงที่ราคาลดลง ในขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของความต้องการในตลาดต่างประเทศในเชิงขอบเขตอยู่ที่การเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านการทหารของยุโรป ซึ่งจะขับเคลื่อนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้วยเช่นกัน ส่งผลดีต่อความต้องการวัตถุดิบพื้นฐาน

"วันที่ 2 เมษายนเป็นวันเริ่มต้นการดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรแบบตอบโต้ และในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะต้องให้ความสนใจกับผลลัพธ์ของนโยบายภาษีศุลกากรนำเข้าทองแดง" จาง เหว่ยซิน กล่าว เขาเชื่อว่า การดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรไม่ได้หมายความว่าปัจจัยลบได้ถูกกำหนดราคาอย่างเต็มที่แล้ว เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานของข้อมูลเศรษฐกิจหลังจากการขึ้นภาษีศุลกากรรอบแรกในช่วงต้นปี ชุดของนโยบายภาษีศุลกากรที่ประกาศในช่วงต้นเดือนเมษายนจะนำความกดดันจากภาวะถดถอยและเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นมาสู่เศรษฐกิจสหรัฐฯ สร้างแรงกดดันระยะยาวต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์

เขายังระบุว่า การดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรต่อทองแดงจะกลับรถการไหลเวียนของทองแดงทางกายภาพจากต่างประเทศไปยังสหรัฐฯ และสินค้าคงคลังในเอเชียอาจเผชิญกับแรงกดดันในการสะสมในระยะสั้นเนื่องจากการดำเนินนโยบาย ในแง่ของความเสี่ยงในตลาด ความเข้มข้นของการดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จำเป็นต้องระมัดระวัง

ในมุมมองของหวัง ยุนเฟย นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะไม่มีผลกระทบที่สำคัญต่อทิศทางของราคาทองแดงในระยะกลางและระยะยาว ในระยะสั้น เมื่อพิจารณาว่าการดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรจะยุติการเล่าเรื่องก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการโอนสินค้าคงคลังทั่วโลก ผลกระทบต่อระดับทุนคาดว่าจะเป็นแนวโน้มขาลงเป็นหลัก

จี เซี่ยนเฟย ระบุว่า การขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ต่อสินค้าอุปโภคบริโภคปลายทางจะทำให้ความผันผวนของราคาวัตถุดิบของสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้น "เมื่อพิจารณาว่าความคาดหวังในการจำกัดอุปทานทองแดงยังคงแข็งแกร่งและบริษัทในภาคล่างมีความเต็มใจที่จะซื้อสินค้าคงคลังคืนในราคาที่ต่ำ ถึงแม้ราคาทองแดงจะลดลง ก็อาจเป็นการลดลงที่ทนทาน" เขากล่าว

(ที่มา: Futures Daily)

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดง คุณยินดีที่จะเข้าร่วม CCIE 2025 SMM (ครั้งที่ 20) การประชุมอุตสาหกรรมทองแดงและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง ซึ่งจัดโดย SMM ซึ่งจะจัดขึ้นอย่างยิ่งใหญ่ที่เมืองหนานชาง มณฑลเจียงซี ระหว่างวันที่ 22-25 เมษายน 2568 CCIE 2025 SMM (ครั้งที่ 20) การประชุมอุตสาหกรรมทองแดงและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง ~

ผู้เชี่ยวชาญด้านอุตสาหกรรมกว่า 3,000 คน ตัวแทนจากบริษัทในภาคต้นน้ำและปลายน้ำของห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดง ผู้นำจากหน่วยงานภาครัฐ สมาคมอุตสาหกรรม อุปกรณ์ของบุคคลที่สาม การขนส่งและการเก็บรักษาสินค้า และผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยจากมหาวิทยาลัยจะมารวมตัวกัน การประชุมครอบคลุมทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรม รวมถึงการทำเหมืองแร่ การหลอม การแปรรูปทองแดง การค้า การรีไซเคิล และการใช้งานปลายทาง

ในการประชุม ผู้เข้าร่วมงานแสดงสินค้ากว่า 100 รายจะนำเสนออุปกรณ์การแปรรูปและการหลอมทองแดงล่าสุด ผู้จัดหาวัตถุดิบที่มีคุณภาพสูง และวัสดุทองแดงใหม่ ๆ แสดงให้เห็นถึงนวัตกรรมและความมีชีวิตชีวาของอุตสาหกรรมทองแดง

กิจกรรมการประชุมมีความหลากหลายและอุดมสมบูรณ์: เวทีหลักเน้นไปที่แนวโน้มตลาดทองแดงทั่วโลก อุปทานวัตถุดิบ วิเคราะห์ผลกระทบของนโยบาย และตีความทิศทางตลาด เวทีย่อยเจาะลึกหัวข้อร้อนแรงของอุตสาหกรรมรอบ ๆ การส่งกำลังไฟฟ้าและการจำหน่าย ทองแดงรอง วัสดุทองแดงใหม่ ๆ ฮาร์ดแวร์และท่อประปา และ ESS ในระหว่างการประชุม ยังจะมีการเดินทางไปเยี่ยมชมสถานที่จริงเป็นเวลา 2 วัน ไปยัง 12 บริษัทตัวแทนในอุตสาหกรรมทองแดงที่มีกำลังการผลิตรวม 1 ล้านตัน การแบ่งปันเทคโนโลยีที่ทันสมัยและประสบการณ์ที่มีค่าเพื่อช่วยยกระดับห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดงและส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรมที่มีคุณภาพสูง

CCIE 2025 SMM (ครั้งที่ 20) การประชุมอุตสาหกรรมทองแดงและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง ช่วยให้คุณเข้าใจจังหวะของอุตสาหกรรม ขยายเครือข่ายของคุณ และค้นหาโอกาสทางธุรกิจ! SMM ขอเชิญคุณมารวมตัวกันที่เมืองหนานชาง มณฑลเจียงซี ระหว่างวันที่ 22-25 เมษายน เพื่อรวมพลังในยุคใหม่ของทองแดงและวางแผนร่วมกันเพื่อการพัฒนาใหม่!