Протокол утреннего совещания SMM от 17 апреля
Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на вечерней сессии на уровне 25 585 юаней/т, рост на 0,97%. Цена удерживалась выше всех скользящих средних (MA5=25 190, MA10=24 949, MA40=24 582, MA60=24 459), система скользящих средних демонстрирует бычье выравнивание, сохраняя восходящий тренд. DIF (235,19) и DEA (138,21) индикатора MACD сохраняли золотой крест и синхронно двигались вверх, красные столбцы продолжили расширяться, что указывает на сильный бычий импульс. При устойчивом положении цены выше скользящих средних краткосрочный бычий тренд алюминия на SHFE сохраняется. Рекомендуемый основной торговый диапазон алюминия на SHFE: 25 100–25 800. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 644/т, рост на 0,55%. Цена удерживалась выше всех скользящих средних — MA5 (3 568,2), MA10 (3 529,8), MA40 (3 346,3) и MA60 (3 271,6) — система скользящих средних демонстрирует бычье выравнивание, продолжая краткосрочный сильный восходящий тренд. DIF (92,4) и DEA (72,1) сохраняли золотой крест и синхронно двигались вверх, красные столбцы расширялись, что указывает на устойчивый восходящий импульс. Рекомендуемый основной торговый диапазон алюминия на LME: 3 550–3 700.
Макроэкономический фон:За рубежом: 16 апреля по местному времени министр обороны США Хегсет заявил на пресс-конференции, что Министерство финансов запускает операцию под кодовым названием «Экономическая ярость» с целью «оказать максимальное экономическое давление на Иран». (Бычий фактор★) Внутренний рынок: 16 апреля Национальное бюро статистики (НБС) опубликовало данные об экономических показателях за I квартал, согласно которым рост ВВП составил 5,0% в годовом выражении. Основные макроэкономические показатели восстановились в I квартале, новые драйверы роста быстро набирали силу, что свидетельствует о позитивном старте национальной экономики. (Бычий фактор★)
Фундаментальные факторы:Сторона предложения: под влиянием масштабного сокращения производства на алюминиевых заводах Ближнего Востока на рынке первичного алюминия за пределами Китая наблюдается явный дефицит предложения. Динамика цен на алюминий указывает на опережающий рост LME по сравнению с SHFE, соотношение цен SHFE/LME снижается, а убытки от импорта увеличиваются. Ожидается сокращение чистого импорта первичного алюминия в Китай, однако действующие производственные мощности внутри страны остаются высокими, поэтому на стороне предложения значительного дефицита пока не наблюдается. Со стороны спроса: из-за сокращения поставок алюминия, высоких энергозатрат и дефицита предложения некоторые перерабатывающие предприятия за пределами Китая сократили или приостановили производство. Внутри страны, по мере наступления пикового сезона, загрузка мощностей в нижнем сегменте восстановилась; в сочетании с ростом экспортных заказов на отдельные виды алюминиевой продукции спрос демонстрирует умеренную динамику. Однако производство алюминиевых заготовок несколько сократилось из-за невысоких комиссий за переработку, и общая загрузка мощностей по производству заготовок восстановилась слабее ожиданий. В целом загрузка мощностей по жидкому алюминию на этой неделе снизилась на 0,08 п.п. по сравнению с предыдущей неделей. Социальные запасы алюминиевых слитков по стране показали сокращение на 11 000 тонн по сравнению с понедельником, но увеличение на 1 000 тонн в недельном выражении. По имеющимся данным, социальные запасы алюминиевых слитков в Гунъи достигли пика, тогда как в Уси часть слитков ещё ожидает размещения на складах. Стоит обратить внимание на то, наступит ли пик социальных запасов в штатном режиме.
Рынок первичного алюминия: Во время утренней сессии вчера контракт SHFE на алюминий 2605 колебался на высоких уровнях. На фоне резкого роста цен на алюминий общие настроения на продажу были сильными, при этом настроения на покупку также выросли по сравнению с предыдущим днём. Однако из-за достаточного предложения спотового алюминия основные цены сделок преимущественно находились в диапазоне дисконтов 20–10 юаней/тонна к цене SMM A00. Индекс настроений на продажу на рынке Восточного Китая вчера составил 3,71, увеличившись на 0,13 по сравнению с предыдущим днём, а индекс настроений на закупку достиг 2,96, повысившись на 0,06. В ходе вечерней сессии алюминий на SHFE резко вырос. Торговая активность в Центральном Китае вчера оставалась низкой: первоначальные предторговые котировки открылись ниже и продолжили снижение. Перерабатывающие предприятия нижнего сегмента преимущественно заняли выжидательную позицию, и лишь несколько крупных заводов осуществляли точечные закупки по мере необходимости. Настроения на покупку ещё больше ослабли по сравнению с предыдущим днём. Итоговые цены сделок в Центральном Китае преимущественно находились в диапазоне дисконтов 10–50 юаней к бенчмарку Центрального Китая. Индекс настроений на продажу на рынке Центрального Китая вчера составил 2,85, увеличившись на 0,03, а индекс настроений на покупку снизился до 2,32, уменьшившись на 0,05.
Алюминиевый лом: Конфликт между США и Ираном нарушил судоходство через Ормузский пролив, что усилило рыночные настроения и подтолкнуло цены на алюминий вверх. Спотовые цены на первичный алюминий вчера вновь выросли по сравнению с предыдущим торговым днём, что привело к общему повышению цен на алюминиевый лом, хотя участники рынка сохраняли осторожность. На стороне предложения ужесточение регулирования политики «обратного выставления счетов» продолжает повышать затраты на соблюдение нормативных требований в сфере переработки лома, поддерживая фактически ограниченное предложение с учётом налогов. Площадки по приёму лома демонстрировали твёрдое удержание цен и нежелание продавать, тогда как трейдеры в ряде регионов заняли выжидательную позицию в отношении дорогостоящего материала, что привело к ограниченному фактическому наличию товара на рынке. На стороне спроса традиционный пиковый сезон «Золотой март — Серебряный апрель» остаётся слабым. Предприятия по переработке напряжённого алюминиевого лома в нижнем сегменте придерживаются стратегии закупок по мере необходимости и минимальных запасов, с ограниченной готовностью принимать дорогие ресурсы, что ведёт к консервативным темпам закупок. Предприятия по производству деформируемых алюминиевых сплавов из лома находятся в пиковом производственном сезоне с относительно более высоким энтузиазмом к накоплению запасов, однако ценовая поддержка остаётся ограниченной. На следующей неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома будет хорошо удерживаться на высоких уровнях, при этом измельчённый напряжённый алюминиевый лом (цена на основе содержания алюминия), вероятно, будет торговаться в диапазоне 21 000–21 500 юаней/т (без НДС). Ограничения предложения со стороны регулирования вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, поддерживая дефицит соответствующего нормам предложения. Риски для транзита через Ормузский пролив из-за американо-иранского конфликта сохраняются, а высокие цены на алюминий и нежелание площадок продавать обеспечивают нижнюю поддержку. Однако восстановление спроса не оправдывает ожиданий, поскольку переработчики лома в нижнем сегменте в целом поддерживают низкие запасы и стратегию закупок по мере необходимости, а высокие цены сдерживают общий объём сделок. Необходимо внимательно отслеживать фактическое влияние американо-иранской напряжённости на колебания цен на алюминий и ожидания восстановления заказов конечных потребителей, сохраняя бдительность в отношении возможных откатов после быстрого роста.
Вторичные алюминиевые сплавы: На спотовом рынке ADC12 вчера продемонстрировал умеренный рост вслед за основной тенденцией. Под влиянием значительного повышения цен на первичный алюминий затратная поддержка заметно усилилась: большинство предприятий решили повысить цены примерно на 100 юаней/т для переноса ценового давления, а отдельные компании увеличили цены до 200 юаней/т. Однако обратная связь со стороны спроса указывает на ограниченную готовность нижнего сегмента принимать высокие цены, что привело к посредственным результатам сделок. Некоторые предприятия не имели достаточных оснований для повышения цен и предпочли сохранить стабильные цены в ожидании. В целом вчерашний рынок по-прежнему определялся преимущественно затратными факторами, тогда как спрос оказывал определённое сдерживающее влияние на рост цен. В краткосрочной перспективе цены на ADC12 могут продолжить боковое движение, однако потенциал роста по-прежнему зависит от активности нижестоящих потребителей и улучшения объёмов сделок.
Обзор рынка алюминия:На стороне предложения ранее нанесённый значительный ущерб стал необратимым. Алюминиевые мощности Ближнего Востока подверглись прямым военным ударам: предприятия EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидания глобального дефицита алюминия существенно возросли, а опасения относительно предложения за пределами Китая продолжают усиливаться. Между тем в Китае наступил традиционный пиковый сезон потребления: доля жидкого алюминия резко восстановилась до 73,7%, а загрузка мощностей нижестоящих переработчиков стабильно растёт, что свидетельствует о надёжной поддержке со стороны спроса. В целом ближневосточные переговоры по-прежнему сопряжены с неопределённостью, однако дефицит предложения за пределами Китая и продолжающееся сокращение запасов на LME поддерживают устойчивый уровень цен на LME. Запасы алюминиевых слитков внутри Китая остаются высокими — необходимо следить за тем, наступит ли точка перелома в динамике запасов.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное суждение данными материалами. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
