15 апреля 2026 г., 06:40
- Для существенного роста золоту необходимы ожидания снижения ставок.
- UBS твёрдо придерживается долгосрочного прогноза по золоту на уровне $6 200 за унцию к 2026 году.
- Жёлтый металл хеджирует монетарные риски, такие как девальвация валюты.
Инвесторам, удерживающим значительные позиции в золоте, следует рассмотреть диверсификацию портфелей в другие сырьевые активы, поскольку такие активы, как золото и нефть, по прогнозам, сохранят значительный ценовой импульс даже после завершения конфликта в Иране, считает Джованни Стауново, аналитик по сырьевым рынкам в UBS.
Стауново опубликовал аналитическую записку ранее на этой неделе, проанализировав влияние текущего ближневосточного конфликта на сырьевой сектор.
«Сохраняющаяся напряжённость в Иране и риски в Ормузском проливе усилили давление на рост цен и волатильность сырьевых товаров, в первую очередь нефти», — написал он.
Потенциал роста сырьевых активов и призыв к диверсификации
Стауново полагает, что потенциал роста сырьевых активов сохраняется благодаря сильным фундаментальным факторам, продолжающимся дисбалансам спроса и предложения, а также наличию геополитических рисков.
Для инвесторов активно управляемые сырьевые аллокации могут служить важным инструментом хеджирования как от инфляции, так и от шоков в энергоснабжении.
По его словам, цены на золото в настоящее время находятся чуть ниже 13% от рекордного максимума закрытия в январе, при этом повышенные ожидания по ставкам с момента эскалации напряжённости оказывают давление на настроения.
Широкий сырьевой индекс вырос примерно на 17% с начала года по данным индекса полной доходности UBS CMCI Composite в долларах США.
Хотя ожидается снижение геополитической премии за риск, Стауново отметил, что фундаментальные факторы для сырьевых товаров остаются благоприятными.
Цены на золото первоначально достигли месячного максимума в среду, но затем торговались с небольшим снижением.
Этот разворот был обусловлен ростом аппетита к риску на фоне перспектив возобновления мирных переговоров между США и Ираном.
Кроме того, рост цен на нефть усиливал опасения относительно повышенной инфляции.
На момент написания статьи контракт на золото на COMEX составлял $4 839,01 за унцию, снизившись на 0,2%.
Ранее в тот же день контракт достигал отметки $4 895,40 за унцию — максимального уровня с 19 марта.
UBS прогнозирует, что цены на медь и алюминий будут поддерживаться в среднесрочной перспективе благодаря сохраняющемуся дефициту предложения, тогда как долгосрочный спрос подкреплён структурными факторами, такими как электрификация.
Золото не оправдало роль актива-убежища
16 марта аналитики UBS по сырьевым товарам обновили свои прогнозы по рискам, процентной политике, инфляции и устойчивому базовому спросу.
На основе этих новых расчётов они по-прежнему прогнозируют, что цена золота достигнет 6 200 долларов за унцию к концу 2026 года.
Аналитики отметили, что с начала иранского конфликта, поскольку металл неизменно не мог преодолеть уровень в 5 200 долларов за унцию.
В отличие от прошлогоднего роста на 65%, обусловленного фундаментальными факторами — снижением реальных процентных ставок и опасениями по поводу долга, а также попутным ветром повышенных геополитических рисков, — текущий период демонстрирует изменение тенденции.
Последняя динамика повторяет историческое поведение в подобных ситуациях, когда инвесторы ищут ликвидность и рассматривают альтернативы, такие как энергетические активы.
«Например, золото подскочило на 15% после начала российско-украинского конфликта в 2022 году, но затем снизилось на 15–18%, когда Федеральная резервная система повысила ставки», — написали аналитики.
Аналогичные тенденции наблюдались во время войны в Персидском заливе и войны в Ираке: первоначально цены выросли на 17% и 19% соответственно, а затем снизились по мере ослабления геополитической напряжённости, добавили аналитики UBS.
Долгосрочный прогноз UBS по золоту
Несмотря на недавний период бокового движения жёлтого металла, швейцарский банковский гигант по-прежнему уверен, что золото подорожает как минимум ещё на 20% в 2026 году.
UBS подтвердил свой прогноз о том, что цены на золото, как ожидается, вырастут до 5 900–6 200 долларов за унцию в этом году.
Логика заключается в том, что золото в первую очередь служит хеджем от более широких экономических последствий конфликтов, а не только от прямых военных угроз.
В частности, золото обеспечивает защиту от монетарных рисков, таких как обесценивание валюты, рост дефицита и замедление экономики, которые часто являются следствием геополитической нестабильности.
Признавая, что «рост цен на энергоносители и опасения по поводу инфляции привели к укреплению доллара США и обеспокоенности возможным повышением ставок — оба фактора негативно влияют на цену золота», аналитики сделали оговорку.
Они ожидают, что центральные банки «будут внимательно следить за инфляционными рисками, не прибегая к импульсивному повышению ключевых ставок».
В долгосрочной перспективе золото выделяется как инструмент хеджирования от инфляции.
Заявили они.
Источник:
