Сводка утреннего совещания SMM за 13 марта
Фьючерсы: 12 марта на ночной сессии алюминий на Шанхайской бирже фьючерсов (SHFE) закрылся на уровне 25 325 юаней за тонну, незначительно прибавив 0,04% и продолжив узкую консолидацию вблизи максимумов. Котировки оставались выше всех скользящих средних, при этом MA5 (25 122) и MA10 (24 830,5) сохраняли уверенное бычье расположение, поддерживая среднесрочный восходящий канал. По индикатору MACD линии DIF (371,86) и DEA (250,67) сохраняли расширяющийся восходящий «золотой крест», а гистограмма удерживалась на высоком уровне 242,39, что указывает на достаточный бычий импульс. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE составляет 25 100–25 500. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 533 долл. США за тонну, подскочив на 2,20% и обновив исторический максимум. Котировки уверенно пробили отметку 3 500, значительно превысив такие скользящие средние, как MA5 (3 441,8), при этом бычье расположение ускорило расширение. По индикатору MACD линии DIF (95,39) и DEA (61,01) ускорили восходящее движение в рамках «золотого креста», а гистограмма расширилась до 68,76, что свидетельствует о дальнейшем усилении восходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME составляет 3 500–3 560.
Макроэкономика: Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи выступил с первым заявлением после вступления в должность верховного лидера. В заявлении говорится, что Иран не откажется от ответных мер и продолжит принимать стратегические шаги, включая блокирование Ормузского пролива (нейтрально ★). США начнут два новых торговых расследования по вопросу «избыточных промышленных мощностей» в отношении 16 крупнейших торговых партнёров, включая Китай. По словам представителей аппарата торгового представителя США, это может привести к введению новых пошлин. В ответ официальный представитель МИД КНР Го Цзякунь заявил, что так называемые «избыточные мощности» — это ложная концепция, и Китай выступает против использования этой темы как предлога для политических манипуляций. Европейская комиссия заявила, что даст «жёсткий ответ», если США нарушат торговые соглашения. (нейтрально ★)
Фундаментальные факторы: После праздников предприятия downstream постепенно возобновляли работу, а спрос на жидкий алюминий продолжил восстанавливаться. По состоянию на этот четверг недельная доля жидкого алюминия выросла примерно на 1,2 п. п. по сравнению с предыдущей неделей, спрос со стороны конечного потребления стабильно восстанавливался, а коэффициент загрузки downstream-отраслей дополнительно увеличился на 2,4 п. п. На фоне ажиотажного роста установок солнечных электростанций операционные показатели оставались сильными; в строительном секторе после праздников восстановление шло медленно, при этом коэффициент загрузки экструзии вырос по сравнению с предыдущим месяцем; благодаря заказам со стороны упаковочной отрасли на этой неделе также восстановились показатели загрузки по алюминиевым листам, полосе и фольге. Под влиянием высоких цен на алюминий и усиления колебаний фьючерсов настроения в downstream-сегменте в отношении закупок алюминиевых слитков оставались осторожными. По состоянию на четверг запасы выросли на 23 тыс. т по сравнению с понедельником; алюминиевые слитки, скопившиеся на станциях, продолжали поступать на склады, и сезонное накопление запасов продолжилось.
Рынок первичного алюминия: Вчера контракт SHFE на алюминий 03 после открытия колебался с повышением. Высокие цены на алюминий сдерживали спрос downstream-сегмента, общий закупочный спрос оставался слабым, а рыночные премии продолжали снижаться. Премии начали падать уже с открытия торгов. Вчера основные сделки проходили с дисконтом 20 юаней/т к средней цене. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,32, увеличившись на 0,05 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс закупочных настроений составил 2,57, снизившись на 0,09. Цены на алюминий росли несколько дней подряд, и трейдеры, а также перерабатывающие предприятия downstream-сегмента на рынке Центрального Китая демонстрировали слабый интерес к закупкам. Конечные потребители также менее активно забирали товар, в то время как у downstream-заводов росли запасы, а издержки и уровень загрузки оставались под давлением; они лишь поддерживали небольшие закупки для покрытия жесткого спроса либо вовсе приостанавливали пополнение запасов. В то же время поставщики демонстрировали сильное желание продавать, но слабую готовность удерживать цены. В результате основные фактические цены сделок на рынке Центрального Китая находились с дисконтом 10–20 юаней/т к ценам Центрального Китая. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,67, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс закупочных настроений составил 2,32, снизившись на 0,02.
Сырье для вторичного алюминия:На фоне сохраняющихся колебаний геополитических рисков спотовый первичный алюминий вчера подорожал на 230 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, и рынок алюминиевого лома повсеместно последовал за ростом. Что касается ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то на 12 марта разница в цене между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составила 3 980 юаней/т, а разница между алюминием A00 и дробленым алюминиевым ломом tense — 3 066 юаней/т. На фоне резких колебаний цен на алюминий настроения в отношении корректировки цен в разных регионах различались. Восточный Китай быстро последовал за ростом: однодневное повышение достигало 200–300 юаней за тонну, тогда как в Центральном и Южном Китае цены в тот день были скорректированы на 100–200 юаней за тонну. Хотя рынок сейчас находится в традиционный сезон высокого спроса, из-за более слабого, чем ожидалось, восстановления заказов со стороны конечных потребителей и сильных ценовых колебаний темпы производства на китайских площадках по переработке алюминиевого лома и у downstream-предприятий, использующих лом, оставались вялыми, а фактическое пополнение запасов сырья не оправдало ожиданий. С точки зрения политики у предприятий вторичного алюминия отсутствуют четкие ожидания относительно конкретных правил внедрения «обратного выставления счетов-фактур», и обращение алюминиевого лома будет и дальше ужесточаться. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома будет колебаться на высоких уровнях и останется устойчивым; основной диапазон цен на измельчённый напряжённый алюминиевый лом (с ценообразованием по содержанию алюминия) составит около 20 600–21 400 юаней за тонну (без НДС). Первичный алюминий под влиянием геополитической обстановки останется ключевым драйвером, а риски ценовой волатильности усилятся. Со стороны предложения объёмы доступных поставок высвобождаются стабильно, однако неопределённость политики продолжает сдерживать эффективность обращения. Со стороны спроса восстановление в высокий сезон идёт сравнительно медленно, а высокие цены и резкие колебания по-прежнему давят на готовность к закупкам. В краткосрочной перспективе следует внимательно следить за динамикой первичного алюминия на фоне развития геополитических конфликтов, восстановления downstream-заказов и реализации политики в сфере переработки, сохраняя настороженность в отношении риска резкой коррекции с высоких уровней.
Вторичный алюминиевый сплав:На рынке фьючерсов контракт на алюминиевый сплав 2604 вчера в начале торгов подскочил до 24 285 юаней за тонну, затем быстро откатился, достигнув внутридневного минимума 23 915 юаней за тонну, и во второй половине дня колебался на низких уровнях. В целом наблюдалась динамика сначала роста, а затем ослабления, при сравнительно высокой внутридневной волатильности. На спотовом рынке котировки вторичного алюминиевого сплава ADC12 вчера продолжили умеренно расти; повышение в основном составило 100–200 юаней за тонну. На фоне роста издержек и бычьих настроений предприятия вторичного алюминия в целом сохраняли определённую готовность повышать цены, однако рыночные сделки продемонстрировали небольшое расхождение: одни предприятия сообщали о стабильных заказах, тогда как другие отмечали, что высокие цены уже начали в некоторой степени сдерживать поступление downstream-заказов, и появились признаки их предельного ослабления. Между тем на фоне резких ценовых колебаний предприятия нижнего передела стали заметно осторожнее в закупочной стратегии, в основном сосредоточившись на закупках точно в срок и демонстрируя низкую готовность к наращиванию запасов. В краткосрочной перспективе, с учетом поддержки со стороны издержек и умеренного высвобождения предложения, ожидается, что цены на ADC12 сохранят устойчивость.
Обзор рынка алюминия:На макроуровне ситуация на Ближнем Востоке оставалась тупиковой. Верховный лидер Ирана заявил, что вариант перекрытия Ормузского пролива сохраняется, а усиление угроз в отношении портов указывает на то, что риски для цепочек поставок по-прежнему сохраняются. Со стороны спроса продолжалось стабильное восстановление после праздников: доля жидкого алюминия и уровень загрузки downstream-предприятий продолжали расти. Сильный спрос наблюдался со стороны спешного ввода фотоэлектрических мощностей, упаковки и электросетевого сектора, тогда как строительная экструзия также медленно восстанавливалась, обеспечивая надежную поддержку со стороны потребления. На фоне продолжающегося ужесточения ликвидности алюминия на LME алюминий LME по-прежнему сохранял потенциал роста, получая сильную поддержку от зарубежных цен, и, как ожидается, в краткосрочной перспективе сохранит структуру бэквордации. В Китае, напротив, сохранялась фаза высоких запасов и слабых фундаментальных факторов, поэтому импульс к росту был заметно слабее, чем за пределами страны. На фоне расхождения внутренних и внешних драйверов ожидается дальнейшее ослабление ценового соотношения SHFE/LME, а цены на алюминий, как ожидается, в краткосрочной перспективе продолжат колебаться на высоких уровнях.
[Представленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать этот материал в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
