От:
Обновлено: 25 февраля 2026 г., 14:44 GMT+00:00
Ключевые моменты:
- Серебро продолжает рост выше 50-дневной скользящей средней на фоне усиления бычьего импульса в направлении февральского максимума в $92,20.
- Снижение запасов на COMEX на 31% усиливает опасения относительно растущего дефицита физического предложения.
- Зарегистрированные запасы серебра упали ниже 90 млн унций, вызывая опасения по поводу ликвидности, так как открытый интерес превышает доступный металл в четыре раза.
Серебро прорывается на фоне сильных фундаментальных факторов
резко растет в среду, продолжая укреплять прорыв выше 50-дневной скользящей средней, достигнутый в пятницу, и преодолевая уровень 50% на отметке $83,61. Импульс, созданный техническим движением и новыми фундаментальными факторами, вернул на рынок спекулянтов. Несмотря на сегодняшний рост, спекулянтам все еще предстоит преодолеть главный максимум 4 февраля на уровне $92,20, прежде чем достигнуть основной зоны коррекции в диапазоне $92,87–$99,66.
Дефицит предложения на COMEX
Основной фактор, движущий цены на серебро в настоящее время, — это резкое сокращение физических поставок на COMEX.
Общие запасы серебра сократились примерно на 31% — с 532 млн унций в октябре 2025 года до 366,25 млн унций по состоянию на 20 февраля. Что еще важнее, зарегистрированные запасы (объем серебра, который может быть фактически поставлен по фьючерсным контрактам) упали ниже психологической отметки в 90 млн унций, составив чуть более 88 млн унций.
Это существенно, поскольку открытый интерес в настоящее время превышает 400% от доступных зарегистрированных запасов, создавая крайне тревожный дисбаланс между бумажными и физическими активами, с реальной вероятностью кризиса ликвидности, если держатели контрактов начнут активно требовать поставки.
Март может стать переломным моментом
Вероятно, именно в марте все это давление достигнет критической точки. Многие крупные финансовые компании, такие как JP Morgan, уже выпустили большое количество расписок на поставку драгоценных металлов, что свидетельствует о переходе от простого пролонгирования бумажных контрактов к securing физического драгоценного металла.
Промышленные потребители имеют ограниченные запасы, и если они тоже начнут запрашивать поставки, спрос может оказаться огромным. Аналитики отмечают, что шанхайское серебро уже торгуется более чем на $10 выше спотовой цены в западном мире, что демонстрирует, насколько напряженным стал рынок физического металла.
Я считаю важным отметить, что недавнее снижение цен было в основном вызвано техническими причинами, такими как повышение маржинальных требований со стороны CME Group и принудительное закрытие позиций перекупленных маржинальных покупателей.
Реального снижения спроса на серебро не произошло, так как промышленное потребление продолжает расти быстрыми темпами при ограниченном увеличении добычи на существующих рудниках, а многие крупнейшие банки США по-прежнему имеют значительные короткие позиции, и считается, что они искусственно сдерживают цены на бумажном рынке с помощью этих позиций.
С технической точки зрения, прорыв выше 50-дневной скользящей средней открывает путь к повторной проверке максимума от 4 февраля, при этом основной зоной коррекции становится следующий важный уровень сопротивления. Если нам удастся преодолеть ключевой уровень в $90, это может сигнализировать о начале новой волны восходящего импульса; в то же время структурный дефицит продолжит поддерживать долгосрочный ценовой минимум.
Источник:
