Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на Шанхайской бирже продолжал колебаться при низких объемах перед праздниками, тогда как восстановление настроений ИИ позволило ценам удержаться на несколько более высоких уровнях. [Обзор рынка олова от SMM

12 февраля 2026 года наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) сохранял колеблющуюся динамику, закрывшись на уровне 392 660 юаней за тонну, что на 1,23% выше. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячный фьючерс на олово также вырос, временно котируясь на уровне 49 925 долларов за тонну, снизившись на 0,28%.

Оглядываясь на недавние движения цен на олово, изменения в ожиданиях относительно индустрии искусственного интеллекта стали ключевым усилителем настроений. Со второго полугодия 2025 года быстрое расширение сектора искусственного интеллекта придало олову нарратив «металла для вычислений», постоянно укрепляя долгосрочные ожидания спроса на припой для полупроводников и подталкивая цены на олово к прорыву максимумов. Однако с наступлением января 2026 года, хотя абсолютные показатели результатов, раскрытые несколькими полупроводниковыми и AI-компаниями, были умеренными, они не оправдали сверхвысоких ожиданий, сформированных предыдущими крупными инвестициями. Разрыв между «сильными ожиданиями и слабыми результатами» вызвал опасения рынка относительно пузыря в сфере ИИ, став значительным драйвером, ускорившим снижение цен на олово, которые уже находились в цикле коррекции. В последнее время, однако, представительные компании технологического сектора поочередно высказали свои взгляды, reiterating долгосрочный позитивный тренд спроса на AI-вычисления, частично восстановив доверие рынка. Это маржинальное улучшение настроений передалось на рынок олова, подтолкнув фьючерсы к slightly более сильной консолидации в условиях низкой ликвидности перед праздниками. Следует отметить, однако, что текущий отскок скорее является технической корректировкой на фоне восстановления настроений, без существенной фундаментальной поддержки, и его устойчивость еще предстоит проверить.

На спотовом рынке, по мере приближения праздника Китайского Нового года, все сегменты производственной цепочки в основном вступили в период затишья, логистика практически остановилась. Согласно опросу SMM, подавляющее большинство предприятий по производству припоя перешли в праздничный режим, приостановив производственную деятельность. В плане закупок, поскольку большинство компаний завершили этапное пополнение запасов во время быстрой коррекции цен в конце января, текущая готовность к закупкам в целом низкая. Хотя рыночные сделки крайне вялые, котировки спотовых поставщиков остаются на relatively высоких уровнях премий из-за ограниченных доступных спотовых ресурсов. На этом фоне фьючерсный рынок лишен проверки и поддержки со стороны спотовых сделок, а колебания цен в большей степени отражают краткосрочные изменения настроений капитала.

По мере приближения праздника Китайского Нового года участие на рынке продолжит снижаться, и волатильность цен, как ожидается, постепенно сократится перед праздником. В дальнейшем ключевыми факторами станут изменения в зарубежной макрополитике, геополитическая динамика в период праздников, а также темпы возобновления производства и высвобождение спроса на пополнение запасов предприятиями после праздников.