2.9 Утренние итоги встречи SMM
Фьючерсы:В прошлую пятницу ночная сессия алюминия на SHFE закрылась на уровне 23 585 юаней/т, рост на 0,98%, в течение сессии наблюдались колебания в ограниченном диапазоне. Цена торговалась ниже краткосрочных скользящих средних MA5 (23 610) и MA10 (24 118), испытывая краткосрочное давление, но оставалась выше долгосрочной MA60 (22 945,17), при этом среднесрочная основа сохранилась. Индикатор MACD: DIF (79,9094) и DEA (278,9238) показали медвежий крест на высоких уровнях, гистограмма глубоко в отрицательной зоне (-398,0288), что указывает на значительный нисходящий импульс. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 23 400–24 000. Ночная сессия алюминия на LME закрылась на уровне $3110/т, рост на 2,78%, с заметным подорожанием. Цена находилась выше MA60 ($2991,28), но немного ниже MA30 ($3114,58), демонстрируя некоторое восстановление средне- и долгосрочной структуры, хотя давление со стороны краткосрочных скользящих средних сохраняется. Индикатор MACD: DIF (14,0760) и DEA (36,3308) находились в медвежьем кресте, но отрицательное значение гистограммы (-44,5096) сузилось, что свидетельствует об ослаблении нисходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: $3080–$3150.
Макрофронт:Президент США Трамп подписал указ, угрожающий повышением пошлин на страны, приобретающие товары и услуги у находящегося под санкциями Ирана. Указ вступил в силу 7 февраля. В нем говорится, что США сочли необходимым ввести пошлины, например, в размере 25%, для стран, которые прямо или косвенно закупают или импортируют иранские товары и услуги. (Медвежий ★) США объявили о предварительной рамке торгового соглашения, недавно достигнутого с Индией, согласно которой Индия отменит или снизит пошлины на американские промышленные товары и различные продукты питания и сельхозтовары, а США снизят так называемую взаимную ставку пошлины на индийские товары с 25% до 18%. Президент Трамп также подписал указ о решении отменить дополнительную 25% пошлину на индийский экспорт в США, введенную на основании прямого или косвенного импорта Индией российской нефти, с 7 февраля. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы:Со стороны предложения, ввод в эксплуатацию новых алюминиевых проектов внутри страны и за рубежом и наращивание производства подтолкнули вверх среднесуточный объем производства. Со стороны спроса, на производственном конце, по мере приближения праздника Китайского Нового года, предприятия downstream-переработки начали уходить на праздники друг за другом, что привело к снижению операционной загрузки и ослаблению спроса; доля жидкого алюминия снизилась на 8,6 п.п. к прошлой неделе. На торговом конце, после падения абсолютной цены алюминия, бычьи настроения трейдеров поддержали увеличение закупок, спотовые дисконты сузились, и сделки показали небольшое восстановление. Однако тренд накопления складских запасов продолжился, запасы в понедельник выросли на 21 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом, давление запасов постепенно нарастает; пик складских запасов после праздников, как ожидается, достигнет нового максимума за последние три года.
Рынок первичного алюминия:В утренней сессии фьючерсы на алюминий 2602 на SHFE колебались с нисходящим трендом, ценовой центр был ниже, чем в предыдущий торговый день. Под влиянием снижения цен на алюминий общие настроения на покупку на рынке улучшились, что привело к сужению спотовых премий/дисконтов по всему рынку. Основные цены сделок были сосредоточены в диапазоне премии от 10 юаней/т до 30 юаней/т. В прошлую пятницу индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 2,84, без изменений к прошлому месяцу; индекс настроений на закупки составил 2,80, рост на 0,11 к прошлому месяцу. SMM A00 алюминий котировался на уровне 23 340 юаней/т, снижение на 420 юаней/т к предыдущему торговому дню, с дисконтом 180 юаней/т к контракту 2602, увеличение на 30 юаней/т к предыдущему торговому дню. В прошлую пятницу торговля на рынке Центрального Китая была вялой. По мере приближения праздника Китайского Нового года downstream-перерабатывающие заводы почти завершили пополнение запасов, поддерживая лишь мелкие закупки точно в срок, лишь некоторые трейдеры пополняли запасы на падениях. Готовность поставщиков к сбору платежей к концу года ослабла по сравнению с предыдущим днем, активность на рынке была низкой. Фактические цены сделок на рынке Центрального Китая в итоге колебались вокруг паритета до премии в 30 юаней/т к цене Центрального Китая. В прошлую пятницу индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,69, снижение на 0,05 к прошлому месяцу; индекс настроений на закупки составил 2,17, снижение на 0,05 к прошлому месяцу. SMM Центральный Китай закрылся на уровне 23 240 юаней/т, снижение на 400 юаней/т к предыдущему торговому дню, с дисконтом 280 юаней/т к контракту 2602, увеличение на 50 юаней/т к предыдущему торговому дню. Спред Хэнань-Шанхай составил -100 юаней/т, сузившись на 20 юаней/т к предыдущему торговому дню.
Сырье вторичного алюминия:В прошлую пятницу спотовые цены на первичный алюминий продолжили откат с предыдущего торгового дня, спот SMM A00 закрылся на уровне 23 140 юаней/т. Цены на алюминиевый лом в прошлую пятницу в основном оставались стабильными или незначно снижались вслед. В прошлую пятницу прессованный UBC-лом в основном котировался в диапазоне 16 700–17 150 юаней/т (без НДС), измельченный алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) в основном котировался в диапазоне 18 900–19 600 юаней/т (без НДС). Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом: 6 февраля разница между алюминием A00 и ломом экструзионного алюминия без краски в Фошане составила 3360 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом в Фошане составила 2554 юаней/т. В последнее время, находясь под прямым воздействием политики утилизации и на фоне высоких цен на алюминий, вынуждающих лом расти вслед, сложилась ситуация «номинальных цен без реальных сделок». Предприятия по использованию лома в соответствующих провинциях были вынуждены сокращать или останавливать производство, downstream-спрос на закупки значительно подавлен, закупки осуществлялись по мере необходимости. Ожидается, что на следующей неделе цены на алюминиевый лом будут колебаться на высоких уровнях, основной прогнозируемый диапазон для измельченного алюминиевого лома (с оценкой по содержанию алюминия) составляет 19 000–19 800 юаней/т (без НДС). Перед праздником повторяющийся экологический контроль в Аньхое, Хэнане, Хэбэе и других регионах в сочетании с высокими ценами на алюминий обеспечили нижнюю поддержку ценам на лом, в то время как подавленный спрос вынудил предприятия по использованию лома и ломоперерабатывающие площадки уйти на праздники досрочно. Схему «номинальных цен без реальных сделок» трудно изменить, и в целом продолжается перетягивание каната между продавцами и покупателями. Необходимо пристально следить за остановками производства и операционной загрузкой downstream-перерабатывающих предприятий и за прогрессом реализации экологических мер в различных регионах, сохраняя бдительность в отношении возможности сохранения вялой торговли на рынке алюминиевого лома в случае нового отката цен на алюминий.
Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсной стороне контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся на уровне 21 945 юаней/т, внутри дня демонстрируя схему отступления после быстрого роста и колебаний с нисходящим трендом. В начале торгов цены немного отскокнули на фоне восстановления настроений, но столкнулись со значительным сопротивлением на уровне 22 000–22 150 юаней/т, не сумев надежно закрепиться выше него. Во второй половине дня, по мере ускоренного сокращения позиций быками, цены постепенно откатились и повторно протестировали предыдущую область минимумов. В целом, краткосрочный импульс для восстановления остается недостаточным, фьючерсы все еще находятся в фазе слабой консолидации после отката с высоких уровней, и средства в основном сокращают позиции и занимают выжидательную позицию. На спот-рынке цены на алюминий A00 снизились на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем и составили 23 140 юаней/т, в то время как цены на SMM ADC12 уменьшились на 50 юаней/т до 23 550 юаней/т. В прошлую пятницу котировки на рынке вторичного алюминия продемонстрировали определенные расхождения: некоторые предприятия предпочли сохранить цены на прежнем уровне и наблюдать за ситуацией, в то время как другие снизили свои предложения примерно на 100 юаней/т. Под влиянием снижения цен закупки на низшем уровне были сосредоточены в основном на пополнении запасов, а активность сделок незначительно улучшилась по сравнению с предыдущим периодом. С точки зрения предложения, по мере приближения Китайского Нового года графики производства предприятий по выпуску вторичного алюминия в праздничный период постепенно уточняются. Большинство предприятий планируют приостановить производство в период с 5 по 13 февраля, а возобновление производства будет сосредоточено в основном после восьмого дня лунного Нового года или после Праздника фонаров. Ожидаемый период остановки составляет от 8 до 20 дней, а средняя продолжительность остановки увеличилась примерно на 2 дня в годовом исчислении. Увеличение периода остановки частично обусловлено недавними усилениями колебаний цен на алюминий, а также влиянием общего ослабления спроса на низшем уровне, а также более строгими политиками и продолжающимся контролем в области охраны окружающей среды. В целом спрос на низшем уровне продолжает сокращаться, а фундаментальная поддержка цен незначительно ослабевает. Перед праздниками ожидается, что цены на вторичные алюминиевые сплавы будут слабо консолидироваться на высоком уровне, а центр цен незначительно снизится.
Обзор рынка алюминия:На макроуровне угроза США повышения тарифов для стран, участвующих в торговле с Ираном, нарушит глобальные торговые потоки и снизит аппетит к риску, создавая неблагоприятные условия для цен на алюминий. С точки зрения предложения новые введенные в эксплуатацию алюминиевые проекты в стране и за рубежом продолжают наращивать производство, при этом среднесуточный объем производства сохраняет тенденцию к росту, поддерживая давление на предложение. С точки зрения спроса рынок вступил в предкитайский Новый год межсезонье, поскольку перерабатывающие предприятия на низшем уровне постепенно начинают праздники, что приводит к снижению коэффициента использования мощностей и заметному ослаблению потребления со стороны производства. В настоящее время темпы накопления запасов алюминиевых слитков ускоряются, и рыночные ожидания указывают на то, что послепраздничные пиковые запасы достигнут многолетних максимумов. Ощутимое давление запасов постепенно становится ключевым практическим фактором, сдерживающим цены на алюминий. В целом под влиянием ранее возникших макроэкономических неблагоприятных факторов значительный объем капитала вышел с прибылью, что привело к снижению цен на алюминий и сокращению открытых позиций. Однако, поскольку драгоценные металлы не продемонстрировали дальнейших нисходящих тенденций, цены на алюминий соответственно стабилизировались. В краткосрочной перспективе ожидается консолидация цен на алюминий.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционно-исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать ее вместо независимой оценки. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
