14 de abril de 2026, 11h23
- Ouro amplifica liquidações do mercado, comportando-se como um ativo de 'alto beta'.
- Status de porto seguro é 'contaminado' por compradores nervosos da tese de 'desvalorização'.
- Dólar fraco e esperanças de paz entre EUA e Irã elevam preço do ouro acima de US$ 4.800/onça.
O ouro, há muito considerado uma proteção confiável contra a volatilidade do mercado, perdeu seu brilho como ativo de refúgio e agora atua como um "ativo de alto beta" que na verdade amplifica as liquidações do mercado, segundo o economista Robin Brooks da Brookings Institution.
Brooks, que foi ex-economista-chefe do IIF e estrategista-chefe de câmbio do Goldman Sachs, afirmou que o ouro não tem atuado como ativo de refúgio nas últimas seis semanas desde que a guerra com o Irã eclodiu.
"O ouro caiu dez por cento, muito mais do que o S&P 500, que caiu menos de um por cento. Você não é grande coisa como proteção contra risco se cai mais do que o S&P 500 em um choque negativo. Você é o oposto", disse ele em declaração citada em um relatório do Kitco.com.
O ouro está se comportando como um ativo de alto beta que amplifica as liquidações.
A mudança do ouro para um ativo de alto beta
Brooks delineou as várias teorias que tentaram explicar o que aconteceu com o ouro e disse que a primeira era que bancos centrais de mercados emergentes (ME) haviam vendido suas reservas de ouro durante o choque recente.
Mas isso era realmente verdade apenas para a Turquia, onde as reservas caíram 128 toneladas para mobilizar reservas cambiais para defender a Lira.
"A Turquia é um caso atípico nesse aspecto. Sua insistência em atrelar-se ao dólar obriga seu banco central a vender reservas em choques negativos, uma prática que a maioria dos outros mercados emergentes abandonou há muito tempo e por boas razões."
Ele sugeriu que o segundo fator era que a enorme alta do ouro no último ano, que ele chamou de 'trade de desvalorização', havia atraído muitos novos compradores que se revelaram mais nervosos e propensos a abandonar suas posições durante eventos negativos.
Brooks afirmou que isso certamente explicaria por que o ouro vinha se comportando como um ativo de alto beta nas últimas semanas.
Ele concluiu que, se era isso que estava acontecendo — e ele acreditava que sim — então era apenas uma questão de tempo até que o grupo da 'desvalorização' fosse eliminado e o ouro retornasse ao seu papel habitual de ativo de refúgio.
Portanto, o status de porto seguro não desapareceu para sempre, está apenas contaminado no momento.
acrescentou Brooks.
Fatores de mercado impulsionam a recente alta dos preços
Enquanto isso, um dólar mais fraco e a redução das preocupações com a inflação, decorrentes da queda nos preços do petróleo em meio a esperanças de continuidade das negociações de paz entre EUA e Irã, contribuíram para a alta nos preços do ouro na terça-feira.
em meio a indícios de possíveis negociações para resolver o conflito entre os EUA e o Irã, o que, por sua vez, aliviou as preocupações com interrupções no fornecimento causadas pelo embargo americano aos portos iranianos.
A alta nos preços do petróleo bruto contribui para a inflação ao aumentar tanto os custos de transporte quanto os de produção.
Embora o ouro seja tipicamente visto como proteção contra a inflação, taxas de juros mais altas tendem a reduzir a demanda pelo metal sem rendimento.
As esperanças de um avanço diplomático entre os EUA e o Irã levaram o dólar ao seu nível mais baixo em mais de um mês.
Essa queda tornou o ouro, cotado em dólar, mais acessível para compradores que detêm outras moedas.
O otimismo do mercado segue uma reportagem da Reuters na terça-feira que sugeriu que as equipes de negociação dos EUA e do Irã poderiam retornar a Islamabad esta semana, apesar de as recentes conversas na capital paquistanesa terem terminado sem avanços.
No momento da redação, os preços do ouro na COMEX estavam novamente acima de US$ 4.800 por onça.
Os preços atingiram a máxima da sessão de US$ 4.819,75 por onça na terça-feira. A prata, por outro lado, subiu 2,8% para US$ 77,768 por onça.
"O potencial de queda dos preços é limitado pelo fato de que praticamente nenhum corte adicional de juros pelo Fed está precificado até o final do ano", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG.
Enquanto o mercado não começar a considerar seriamente um aumento de juros pelo Federal Reserve dos EUA — e até agora não há sinais disso — é improvável que o preço do ouro caia muito mais.
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