15 de abril de 2026, 06:40
- O ouro precisa de expectativas de queda nas taxas para uma alta substancial.
- O UBS mantém a previsão de longo prazo para o ouro em US$ 6.200 por onça até 2026.
- O metal amarelo protege contra riscos monetários como a desvalorização cambial.
Investidores com posições substanciais em ouro devem considerar diversificar seus portfólios em outras commodities, já que ativos como ouro e petróleo devem manter um impulso significativo de preços mesmo após a conclusão do conflito no Irã, segundo Giovanni Staunovo, analista de commodities do UBS.
Staunovo publicou uma nota no início desta semana, analisando como o atual conflito no Oriente Médio está afetando o setor de commodities.
"As tensões contínuas no Irã e os riscos no Estreito de Ormuz adicionaram pressão de alta tanto nos preços quanto na volatilidade das commodities, principalmente no petróleo", escreveu.
Potencial de alta em commodities e apelo à diversificação
Staunovo acredita que há potencial contínuo de alta para as commodities, sustentado por fundamentos sólidos, desequilíbrios persistentes entre oferta e demanda e a presença de riscos geopolíticos.
Para os investidores, alocações em commodities geridas ativamente podem servir como uma proteção vital contra a inflação e choques no fornecimento de energia.
Ele disse que os preços do ouro estavam atualmente pouco abaixo de 13% de sua máxima histórica de fechamento em janeiro, com expectativas de taxas mais altas desde a escalada das tensões pesando sobre o sentimento.
As commodities em geral subiram cerca de 17% no acumulado do ano, com base no índice de retornos totais UBS CMCI Composite em dólares americanos.
Embora se espere que o prêmio de risco geopolítico diminua, Staunovo afirmou que os fundamentos subjacentes das commodities permanecem favoráveis.
Os preços do ouro inicialmente atingiram uma máxima de um mês na quarta-feira, mas estavam sendo negociados ligeiramente em baixa.
Essa reversão foi impulsionada por um aumento no apetite por risco, alimentado pela perspectiva de retomada das negociações de paz entre os EUA e o Irã.
Além disso, a alta nos preços do petróleo contribuiu para preocupações contínuas com uma inflação mais elevada.
No momento da redação, o contrato de ouro COMEX estava a US$ 4.839,01 por onça, em queda de 0,2%.
O contrato havia atingido US$ 4.895,40 por onça mais cedo no dia, seu nível mais alto desde 19 de março.
A UBS prevê que os preços do cobre e do alumínio serão sustentados a médio prazo devido à contínua escassez de oferta, enquanto a procura a longo prazo é sustentada por fatores estruturais como a eletrificação.
O ouro não se concretizou como ativo de refúgio
Os analistas de commodities da UBS atualizaram as suas projeções de risco, política de taxas de juro, inflação e forte procura subjacente a 16 de março.
Com base neste novo cálculo, continuam a prever que o preço do ouro atingirá 6.200 dólares por onça até ao final de 2026.
Os analistas observaram que desde o início do conflito com o Irão, uma vez que o metal tem consistentemente falhado em ultrapassar o nível de 5.200 dólares por onça.
Em contraste com a subida de 65% do ano passado, impulsionada por fatores fundamentais como taxas de juro reais mais baixas e preocupações com a dívida, juntamente com o impulso de riscos geopolíticos elevados, o período atual mostra uma mudança.
O seu desempenho mais recente reflete o comportamento histórico durante tais eventos, em que os investidores procuram liquidez e consideram alternativas como ativos energéticos.
"Por exemplo, o ouro subiu 15% após o início do conflito Rússia-Ucrânia em 2022, mas depois caiu 15-18% quando a Reserva Federal aumentou as taxas", escreveram os analistas.
Tendências semelhantes surgiram durante a Guerra do Golfo e a Guerra do Iraque: inicialmente, os preços subiram 17% e 19%, respetivamente, antes de recuarem à medida que as tensões geopolíticas diminuíram, acrescentaram os analistas da UBS.
Previsão de longo prazo da UBS para o ouro
Apesar do recente período de movimento lateral do metal precioso, o gigante bancário suíço mantém-se confiante de que o ouro se valorizará pelo menos mais 20% em 2026.
A UBS reiterou a sua projeção de que os preços do ouro deverão subir, atingindo 5.900-6.200 dólares por onça este ano.
O raciocínio é que o ouro serve principalmente como proteção contra as consequências económicas mais amplas dos conflitos, e não apenas contra ameaças diretas em tempo de guerra.
Especificamente, o ouro oferece proteção contra riscos monetários, como a desvalorização cambial, o aumento dos défices e a desaceleração económica, que são frequentemente consequências da instabilidade geopolítica.
Embora reconheçam que "os preços mais altos da energia e as preocupações com a inflação resultaram num dólar americano mais forte e em receios sobre possíveis aumentos das taxas de juro — ambos com impacto negativo nos preços do ouro", os analistas acrescentaram uma ressalva.
Eles antecipam que os bancos centrais "estarão atentos aos riscos de inflação sem implementar aumentos precipitados das taxas de juro".
A longo prazo, o ouro destaca-se como proteção contra a inflação.
Disseram.
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