[Analisis SMM] Tekanan Biaya yang Meningkat Dapat Membatasi Pemulihan Permintaan NCM Maret

Pada minggu pertama setelah liburan Tahun Baru Imlek, harga material katoda ternari mengalami kenaikan tajam. Dari perspektif biaya bahan baku, harga nikel sulfat dan mangan sulfat sedikit pulih, sementara kobalt sulfat tetap stabil sementara. Pendorong utama kenaikan harga berasal dari garam lithium: volatilitas meningkat karena perubahan kebijakan tarif AS yang dikombinasikan dengan penyesuaian regulasi ekspor bijih lithium Zimbabwe. Hal ini menyebabkan kenaikan signifikan harga futures lithium karbonat, yang pada gilirannya mendorong harga spot lithium karbonat naik secara nyata. Harga lithium hidroksida mengikuti dengan kenaikan substansial, mendorong pemulihan cepat harga material ternari.

Mengenai tingkat utang usaha, utang usaha kontrak jangka panjang secara keseluruhan tetap tidak berubah. Karena ekspektasi kenaikan harga lebih lanjut untuk nikel sulfat dan kobalt sulfat, terdapat potensi kenaikan utang usaha nikel dan kobalt, meskipun ini belum ditransmisikan ke segmen material katoda. Seiring permintaan yang secara bertahap pulih dan pasokan yang ketat pada Maret, utang usaha diperkirakan memiliki ruang untuk meningkat lebih lanjut. Untuk lithium, karena utang usaha sudah berada pada level yang relatif tinggi sebelum liburan, ruang untuk penyesuaian berikutnya tetap terbatas.

Di pasar spot, beberapa produsen baterai telah mengamankan sebagian pesanan forward sebelum liburan berdasarkan ekspektasi kenaikan harga bahan baku yang berlanjut dalam bulan-bulan mendatang, mengakibatkan volume transaksi pasar spot minggu ini relatif rendah. Selain itu, dengan operasi yang baru dilanjutkan setelah liburan dan harga garam lithium yang naik cepat, sentimen pasar sebagian besar masih menunggu dan melihat. Namun, sejumlah kecil produsen baterai, mengantisipasi kenaikan harga lebih lanjut, memilih untuk menandatangani beberapa pesanan minggu ini.

Ke depan, harga bahan baku nikel, kobalt, dan lithium semuanya diperkirakan memiliki potensi kenaikan lebih lanjut pada Maret, memberikan tekanan biaya yang lebih besar kepada produsen material katoda ternari. Hal ini akan, sampai batas tertentu, membatasi pemulihan permintaan di segmen e-mobilitas dan elektronik konsumen pasar ternari pada Maret. Mengenai pasar kendaraan listrik, penjualan NEV menurun nyata pada awal 2026 karena penyesuaian kebijakan subsidi. Minggu ini, beberapa produsen katoda ternari terkemuka telah menurunkan ekspektasi produksi Maret mereka. Meskipun Maret secara tradisional menandai periode pemulihan permintaan dan merupakan batas akhir pesanan "serbuan ekspor" sebelum perubahan kebijakan, yang menyebabkan peningkatan signifikan secara bulanan dibandingkan Februari, besarnya pemulihan ini diperkirakan lebih terbatas daripada perkiraan sebelum liburan.