2.9 Risalah Rapat Pagi SMM
Berjangka:Jumat lalu, sesi malam aluminium SHFE ditutup pada 23.585 yuan/ton, naik 0,98%, berfluktuasi dalam kisaran terbatas selama sesi. Harga diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan jangka pendek MA5 (23.610) dan MA10 (24.118), di bawah tekanan jangka pendek, tetapi tetap di atas MA60 jangka panjang (22.945,17), dengan fondasi menengah tetap utuh. Indikator MACD DIF (79,9094) dan DEA (278,9238) menunjukkan persilangan kematian level tinggi, dengan histogram sangat negatif (-398,0288), mengindikasikan momentum penurunan yang signifikan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 23.400–24.000. Sesi malam aluminium LME ditutup pada $3.110/ton, naik 2,78%, dengan keuntungan yang nyata. Harga bertahan di atas MA60 ($2.991,28) tetapi sedikit di bawah MA30 ($3.114,58), menunjukkan beberapa perbaikan dalam struktur menengah-panjang, meskipun tekanan rata-rata pergerakan jangka pendek tetap ada. Indikator MACD DIF (14,0760) dan DEA (36,3308) berada dalam persilangan kematian, tetapi nilai histogram negatif (-44,5096) menyempit, mengisyaratkan melemahnya momentum penurunan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.080–$3.150.
Depan Makro:Presiden AS Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengancam kenaikan tarif bagi negara-negara yang membeli barang dan jasa dari Iran yang dikenai sanksi. Perintah tersebut berlaku efektif pada 7 Februari. Dinyatakan bahwa AS menganggap perlu memberlakukan tarif, seperti 25%, kepada negara-negara yang secara langsung atau tidak langsung mengadakan atau mengimpor barang dan jasa Iran. (Bearish ★) AS mengumumkan kerangka kesepakatan perdagangan sementara yang baru saja dicapai dengan India, di mana India akan menghapus atau mengurangi tarif atas produk industri AS dan berbagai barang makanan dan pertanian, sementara AS akan menurunkan tarif timbal balik yang disebut atas barang India dari 25% menjadi 18%. Presiden Trump juga menandatangani perintah eksekutif yang memutuskan untuk membatalkan tarif tambahan 25% atas ekspor India ke AS, yang dikenakan berdasarkan impor minyak Rusia India secara langsung atau tidak langsung, efektif 7 Februari. (Bullish ★)
Fundamental:Sisi pasokan, proyek aluminium komisioning baru domestik dan luar negeri yang meningkatkan produksi mendorong kenaikan produksi harian rata-rata. Sisi permintaan, ujung produksi, seiring mendekatnya liburan Tahun Baru Imlek, perusahaan pengolahan hilir mulai libur secara berturut-turut, menyebabkan penurunan tingkat operasi dan melemahnya permintaan; proporsi aluminium cair turun 8,6 poin persentase Minggu ke Minggu. Ujung perdagangan, setelah harga absolut aluminium turun, sentimen bullish pedagang mendukung peningkatan pengadaan, diskon spot menyempit, dan transaksi menunjukkan pemulihan ringan. Namun, tren penumpukan persediaan sosial berlanjut, dengan persediaan Senin naik 21.000 ton dari Kamis lalu, tekanan persediaan secara bertahap meningkat; puncak persediaan sosial pasca-liburan diperkirakan akan mencapai level tertinggi baru dalam hampir tiga tahun.
Pasar Aluminium Primer:Pada sesi pagi, aluminium SHFE 2602 berfluktuasi turun, dengan pusat harga lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Terpengaruh oleh penurunan harga aluminium, sentimen pembelian pasar secara keseluruhan membaik, menyebabkan penyempitan premium/diskon spot di seluruh pasar. Harga transaksi arus utama terkonsentrasi pada premium 10 yuan/ton hingga 30 yuan/ton. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman di pasar China Timur adalah 2,84, datar Bulan ke Bulan; indeks sentimen pembelian adalah 2,80, naik 0,11 Bulan ke Bulan. SMM A00 aluminium dikutip pada 23.340 yuan/ton, turun 420 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 180 yuan/ton terhadap kontrak 2602, naik 30 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Jumat lalu, perdagangan di pasar China Tengah cenderung lesu. Seiring mendekatnya liburan Tahun Baru Imlek, pabrik pengolahan hilir hampir menyelesaikan penimbunan, hanya mempertahankan pengadaan tepat waktu kecil, dengan hanya beberapa pedagang yang melakukan restok pada penurunan harga. Keinginan pemasok untuk menagih pembayaran menjelang akhir tahun melemah dibandingkan hari sebelumnya, dan aktivitas pasar lesu. Harga transaksi aktual di pasar China Tengah akhirnya melayang di sekitar par hingga premium 30 yuan/ton terhadap harga China Tengah. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman di pasar China Tengah adalah 2,69, turun 0,05 Bulan ke Bulan; indeks sentimen pembelian adalah 2,17, turun 0,05 Bulan ke Bulan. SMM China Tengah ditutup pada 23.240 yuan/ton, turun 400 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 280 yuan/ton terhadap kontrak 2602, naik 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga Henan-Shanghai adalah -100 yuan/ton, menyempit 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Sekunder:Jumat lalu, harga aluminium primer spot terus menarik diri dari hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot ditutup pada 23.140 yuan/ton. Harga besi tua aluminium umumnya bertahan stabil atau mengikuti dengan penurunan ringan pada Jumat lalu. Jumat lalu, besi tua UBC baling terutama dikutip pada 16.700-17.150 yuan/ton (eks-pajak), besi tua aluminium serpih (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) terutama dikutip pada 18.900-19.600 yuan/ton (eks-pajak). Mengenai perbedaan harga antara aluminium A00 dan besi tua aluminium: pada 6 Februari, perbedaan harga antara aluminium A00 dan besi tua ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.360 yuan/ton, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan besi tua aluminium serpih di Foshan adalah 2.554 yuan/ton. Baru-baru ini, terdampak langsung oleh kebijakan daur ulang dan di tengah latar belakang harga aluminium tinggi yang memaksa harga besi tua mengikuti kenaikan, situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual" telah muncul. Perusahaan pemanfaatan besi tua di provinsi terkait terpaksa mengurangi atau menghentikan produksi, sentimen pembelian hilir sangat tertekan, dan pengadaan dilakukan sesuai kebutuhan. Harga besi tua aluminium diperkirakan akan melayang di level tinggi minggu depan, dengan kisaran arus utama untuk besi tua aluminium serpih (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diproyeksikan pada 19.000-19.800 yuan/ton (eks-pajak). Sebelum liburan, kontrol terkait lingkungan yang berulang di Anhui, Henan, Hebei, dan daerah lain, dikombinasikan dengan harga aluminium tinggi, memberikan dukungan bawah bagi harga besi tua aluminium, sementara permintaan yang tertekan memaksa perusahaan pemanfaatan besi tua dan tempat besi tua memasuki liburan lebih awal. Pola "harga nominal tanpa transaksi aktual" sulit diubah, dan tarik-menarik keseluruhan antara penjual dan pembeli berlanjut. Pemantauan ketat diperlukan terhadap penghentian produksi dan tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir serta kemajuan implementasi langkah-langkah lingkungan di berbagai daerah, tetap waspada terhadap kemungkinan perdagangan terus lesu di pasar besi tua aluminium jika harga aluminium kembali menarik diri.
Paduan Aluminium Sekunder:Di sisi berjangka, kontrak paduan aluminium 2603 dibuka pada 21.945 yuan/ton, intrahari menunjukkan pola mundur setelah kenaikan cepat dan berfluktuasi turun. Pada perdagangan awal, harga rebound sedikit didorong oleh pemulihan sentimen, tetapi menghadapi resistensi signifikan di level 22.000–22.150 yuan/ton, gagal bertahan di atasnya secara efektif. Pada sore hari, seiring pembeli mempercepat pengurangan posisi, harga secara bertahap menarik diri dan menguji kembali area rendah sebelumnya. Secara keseluruhan, momentum rebound jangka pendek masih kurang, dengan berjangka masih dalam fase konsolidasi lemah mengikuti penarikan level tinggi, dan dana terutama mengurangi posisi dan mengadopsi pendekatan wait-and-see. Dalam pasar tunai, harga aluminium A00 turun 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 23.140 yuan/mt, sementara harga SMM ADC12 turun tipis 50 yuan/mt menjadi 23.550 yuan/mt. Pada Jumat lalu, penawaran di pasar aluminium sekunder menunjukkan beberapa perbedaan, dengan beberapa perusahaan memilih untuk bertahan dan mengamati, sementara yang lain menurunkan tawaran mereka sekitar 100 yuan/mt. Didorong oleh penurunan harga, pembelian downstream terutama fokus pada pengisian ulang stok pada level yang lebih rendah, dan aktivitas transaksi meningkat sedikit dibandingkan periode sebelumnya. Dari sisi pasokan, menjelang Tahun Baru Imlek, jadwal produksi pabrik aluminium sekunder selama liburan mulai diklarifikasi. Sebagian besar perusahaan berencana untuk menghentikan produksi antara 5 hingga 13 Februari, dengan waktu pemulihan konsentrasi utamanya setelah hari kedelapan Tahun Baru Imlek atau setelah Festival Lantern. Periode penghentian diperkirakan berkisar antara 8 hingga 20 hari, dengan rata-rata durasi penghentian bertambah sekitar 2 hari YoY. Penambahan durasi penghentian ini sebagian disebabkan oleh fluktuasi harga aluminium yang intens belakangan ini, serta dipengaruhi oleh permintaan downstream yang umumnya lemah, serta kebijakan yang lebih ketat dan kontrol terkait perlindungan lingkungan yang berkelanjutan. Secara keseluruhan, permintaan downstream terus menyusut, dan dukungan fundamental terhadap harga sedikit melemah. Sebelum liburan, harga paduan aluminium sekunder diperkirakan akan konsolidasi lemah pada level tinggi, dengan pusat harga sedikit turun.
Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi makro, ancaman AS untuk menaikkan tarif terhadap negara-negara yang terlibat dalam perdagangan dengan Iran akan mengganggu aliran perdagangan global dan menekan nafsu risiko, menciptakan tantangan bagi harga aluminium. Dari sisi pasokan, proyek-proyek aluminium baru yang diberlakukan di dalam negeri dan luar negeri terus meningkatkan produksi, dengan produksi rata-rata harian tetap menunjukkan tren naik, mempertahankan tekanan pasokan. Dari sisi permintaan, pasar telah memasuki musim off-season menjelang Tahun Baru Imlek, dengan perusahaan-perusahaan pengolahan downstream secara bertahap mulai liburan, menyebabkan penurunan laju operasi dan konsumsi dari sisi produksi yang jelas melemah. Saat ini, laju penumpukan inventaris balok aluminium semakin meningkat, dan ekspektasi pasar menunjukkan bahwa puncak inventaris pasca-liburan akan mencapai rekor tertinggi dalam beberapa tahun. Tekanan inventaris yang terlihat secara bertahap menjadi faktor praktis kunci yang menekan harga aluminium. Kesimpulannya, dipengaruhi oleh angin berlawanan makro sebelumnya, modal substansial keluar dengan keuntungan, menyebabkan penurunan harga aluminium dan penurunan minat terbuka. Namun, karena logam mulia tidak menunjukkan tren penurunan lebih lanjut, harga aluminium stabil sesuai. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan konsolidasi.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
