Tren Pemulihan Mungkin Dimulai
Sejak awal tahun ini, pasar makro global telah rumit, dengan meningkatnya friksi perdagangan, fluktuasi data ekonomi AS, dan munculnya pembicaraan damai dalam konflik geopolitik, semuanya memiliki dampak yang tidak konsisten terhadap harga tembaga. Setelah implementasi tak terduga kebijakan "tarif timbal balik" AS, kekhawatiran pasar jangka pendek cepat berkumpul. Mengingat sengketa tarif berikutnya masih berlangsung, dampak bearish dari "tarif timbal balik" AS tampaknya telah mencapai batasnya dan mungkin telah "terlalu ditarik." Ditambah ketidakpastian tarif AS terhadap tembaga, dampak bearish dari kekhawatiran tarif diharapkan akan melemah secara bertahap.
Sejak awal tahun ini, harga tembaga terus berfluktuasi naik, dengan beberapa faktor bullish secara berurutan mendorong harga tembaga.
Di awal tahun baru, dolar AS tetap kuat pada level tinggi namun tidak menekan signifikan harga tembaga. Sebaliknya, ditengah kekhawatiran bahwa AS mungkin mengenakan tarif pada logam non-ferrous, harga tembaga naik stabil. Didorong oleh penghindaran risiko, pelemahan dolar AS, dan optimisme dalam pembelian emas, harga emas luar negeri terus mencapai rekor tertinggi, menyebabkan kenaikan tertentu dalam harga tembaga pada Februari. Selanjutnya, Tongling Nonferrous Metals mengumumkan pemeliharaan, memicu kekhawatiran pasokan, dan harga tembaga melaju naik pada Maret.
Pada akhir Maret, kontrak futures tembaga SHFE paling aktif telah naik lebih dari 10% dibandingkan akhir 2024, dan harga futures tembaga COMEX bahkan tampil lebih baik di bawah pengaruh kekhawatiran tarif. Namun, dengan implementasi "tarif timbal balik" AS, sentimen pasar berubah tiba-tiba, dan harga tembaga hampir menghapus semua kenaikan tahunannya hanya dalam dua hari perdagangan sekitar Festival Qingming.
Ketidakpastian Makro Berlanjut, Atribut Keuangan Melemah
Sejak awal tahun ini, pasar makro global telah rumit, dengan meningkatnya friksi perdagangan, fluktuasi data ekonomi AS, dan munculnya pembicaraan damai dalam konflik geopolitik, semuanya memiliki dampak yang tidak konsisten terhadap harga tembaga.
Dalam Q1, Fed AS mengadakan dua pertemuan suku bunga, satu di akhir Januari dan lainnya pada pertengahan hingga akhir Februari, keduanya tidak melakukan pemotongan suku bunga, sesuai harapan pasar. Pada 1 Februari waktu AS, AS mengumumkan tarif 10% atas barang-barang China, ditambah tarif 25% atas produk dari Kanada dan Meksiko, serta tarif 10% atas sumber daya energi dari Kanada, menandai fase baru kekhawatiran tarif. Dalam hal geopolitik, pada 12 Februari waktu AS, AS berbicara dengan Presiden Rusia Putin dan Presiden Ukraina Zelensky, berharap untuk memulai negosiasi bertujuan mengakhiri konflik Rusia-Ukraina, yang tampaknya membawa sedikit harapan bagi pembicaraan damai dalam konflik panjang tersebut.
Dalam Q2, Fed AS akan mengadakan pertemuan suku bunga pada awal Mei dan pertengahan Juni, dengan pertemuan Juni akan merilis outlook ekonomi dan dot plot. Meskipun friksi perdagangan yang dimulai oleh AS berlanjut, dampaknya di Q2 mungkin lebih tercermin dalam data makro ekonomi global. Dampak makro terhadap harga tembaga mungkin mengikuti ritme ini, awalnya menekan harga tembaga karena kekhawatiran data ekonomi, diikuti oleh dorongan tertentu saat ekspektasi pemotongan suku bunga pulih.
Setelah "tarif timbal balik" AS melebihi harapan pasar, kekhawatiran pasar jangka pendek cepat berkumpul. Mengingat sengketa tarif berikutnya masih berlangsung, dampak bearish dari "tarif timbal balik" AS tampaknya telah mencapai batasnya dan mungkin telah "terlalu ditarik." Ditambah ketidakpastian tarif AS terhadap tembaga, dampak bearish dari kekhawatiran tarif diharapkan akan melemah secara bertahap.
Tekanan Pasokan Melonggar, Dukungan Harga Tetap Ada
Dalam Q1, tambang luar negeri beroperasi lancar secara keseluruhan, namun ketegangan pasokan konsentrat tembaga karena ekspansi kapasitas peleburan dan siklus penambangan tetap menonjol. Menurut data SMM, TC konsentrat tembaga impor menjadi negatif pada akhir Januari dan terus melemah. Pada minggu 21 Maret, TC konsentrat tembaga impor dilaporkan pada -$22,88/mt, turun hampir $30/mt dari $6,91/mt pada akhir tahun lalu. Selain itu, berdasarkan survei lembaga, tujuh smelter domestik memiliki rencana pemeliharaan di Q2, dengan skala pemeliharaan yang lebih luas dibandingkan Q1, dan TC diharapkan berhenti jatuh dan rebound di Q2.
Dalam Q1, selisih harga termasuk pajak antara tembaga rafinasi domestik dan limbah tembaga naik dua kali, mungkin terkait dengan kenaikan harga futures tembaga. Pada Januari, sirkulasi lambat limbah tembaga domestik karena Tahun Baru Cina sekali mendorong selisih harga antara tembaga rafinasi dan limbah tembaga melebihi 3.000 yuan/mt. Sementara itu, masalah "penagihan terbalik" terus mempengaruhi industri, dengan lebih banyak bahan baku limbah tembaga mengalir ke pelat anoda, dan pasokan tembaga anoda diharapkan terus pulih di Q2, mengurangi sebagian tekanan pasokan bahan baku pada smelter domestik.
Berdasarkan survei lembaga terhadap rencana pemeliharaan smelter domestik, ada sedikit pemeliharaan di Q1, hanya beberapa smelter yang menjadwalkan pemeliharaan pada Januari dan Maret. Sementara itu, tingkat operasi smelter tembaga tetap sekitar 82%, dan pasokan bijih yang ketat memberikan tekanan tertentu pada smelter domestik. Survei menunjukkan bahwa dari April hingga Juni, beberapa smelter memiliki rencana pemeliharaan, dan berdasarkan perkiraan produksi tembaga rafinasi, dampak pemeliharaan terutama terkonsentrasi pada April dan Mei.
Ritme Permintaan Berbeda, Dorongan Konsumsi Stabil
Tahun ini, Tahun Baru Cina yang lebih awal menyebabkan upaya produksi perusahaan kabel dan kawat melemah pada Januari, namun produksi meningkat signifikan pada Februari. Ritme produksi ini berbeda dari pola biasa kenaikan tingkat operasi pada Februari di tahun-tahun sebelumnya. Berdasarkan kinerja keseluruhan perusahaan kabel dan kawat dari Januari hingga Februari dan perkiraan SMM untuk tingkat operasi Maret, kinerja produksi perusahaan kabel dan kawat di Q1 lebih lemah dibandingkan periode yang sama tahun-tahun sebelumnya. Produksi AC domestik kembali aktif musim dingin ini, dengan kenaikan produksi signifikan mulai September tahun lalu, satu bulan lebih awal dari biasanya, dan kinerja penjualan juga mengesankan. Dalam sektor otomotif, data menunjukkan bahwa produksi mobil domestik dari Januari hingga Februari umumnya lebih baik dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, dengan produksi NEV terus tumbuh stabil dan penjualan jauh melebihi produksi.
Efek inhibisi harga tembaga tinggi terhadap pengguna akhir diharapkan berlanjut di Q2, dan rebound konsumsi kabel dan kawat tidak mungkin membentuk dorongan konsumsi baru secara efektif. Efek rebound musiman dalam industri otomotif berlanjut, namun Q2 adalah periode kontraksi produksi AC, dan dorongan permintaan secara keseluruhan diharapkan tetap stabil. Jadi, harga tembaga tidak mungkin membentuk tren penurunan berkelanjutan, dan tren pemulihan akan segera dimulai.
(Sumber: Futures Daily)
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang dinamika rantai industri tembaga, Anda dipersilakan menghadiri CCIE 2025 SMM (20th) Konferensi Tembaga dan Pameran Industri Tembaga, yang diselenggarakan oleh SMM, di Nanchang, Jiangxi, dari 22-25 April 2025.CCIE 2025 SMM (20th) Konferensi Tembaga dan Pameran Industri Tembaga~
Lebih dari 3.000 elit industri, perwakilan perusahaan hulu dan hilir rantai industri tembaga, pemimpin pemerintah, asosiasi industri, peralatan pihak ketiga, logistik dan penyimpanan, serta ahli akademis akan berkumpul bersama. Konferensi mencakup seluruh rantai industri tembaga, termasuk penambangan, peleburan, pengolahan tembaga, perdagangan, daur ulang, dan aplikasi akhir.
Pada konferensi, lebih dari 100 pameran akan menampilkan peralatan pengolahan dan peleburan tembaga terbaru, pemasok bahan baku berkualitas, dan bahan tembaga baru, menyoroti inovasi dan vitalitas industri tembaga.
Konferensi menampilkan berbagai aktivitas menarik: forum utama fokus pada tren pasar tembaga global, pasokan bahan baku, dampak kebijakan, dan arah pasar. Sub-forum mendalami topik hangat industri seperti transmisi dan distribusi listrik, tembaga daur ulang, bahan tembaga baru, peralatan keras dan pipa, dan ESS. Selama konferensi, juga akan ada kunjungan lapangan selama dua hari ke 12 perusahaan representatif dalam industri tembaga, dengan kapasitas kumulatif 1 juta mt, untuk berbagi teknologi terdepan dan pengalaman berharga, membantu peningkatan rantai industri tembaga dan mempromosikan pengembangan industri berkualitas tinggi.
CCIE 2025 SMM (20th) Konferensi Tembaga dan Pameran Industri TembagaMembantu Anda menguasai denyut nadi industri, memperluas jaringan, dan mencari peluang bisnis! SMM dengan tulus mengundang Anda bergabung dengan kami di Nanchang, Jiangxi, dari 22-25 April, untuk berkumpul di era baru tembaga dan merencanakan pengembangan baru bersama!
