KGHM recherche des investissements miniers en Europe et au Maroc ; le cuivre au LME et le cuivre au SHFE ont tous deux clôturé en baisse durant la séance de nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Vendredi 17 avril 2026
Futures : Durant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 240,5 $/t, fluctuant à la hausse en début de séance pour atteindre un plus haut de 13 295 $/t, puis le centre de prix a chuté fortement jusqu'à un plus bas de 13 182,5 $/t avant d'osciller violemment, clôturant finalement à 13 242 $/t, en baisse de 0,26 %. Le volume de transactions a atteint 17 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 287 000 lots, soit une diminution de 2 451 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une liquidation de positions longues. Durant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2606 le plus échangé a ouvert à 102 350 yuans/t, progressant en début de séance jusqu'à 102 510 yuans/t avant que le centre de prix ne chute fortement à un plus bas de 101 700 yuans/t, puis a fluctué à la hausse pour finalement clôturer à 102 290 yuans/t, en baisse de 0,09 %. Le volume de transactions a atteint 28 500 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 174 000 lots, soit une augmentation de 820 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une accumulation de positions courtes.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Le 15 avril (mercredi), le PDG du producteur de cuivre KGHM a déclaré que l'entreprise cherche à investir dans des mines en Europe et au Maroc afin de sécuriser l'approvisionnement en minerai à proximité de sa base de fonderie en Pologne et de réduire les coûts logistiques. Outre ses actifs nationaux en Pologne, KGHM exploite la mine Robinson aux États-Unis et détient une participation de 55 % dans le projet Sierra Gorda au Chili. Le mois dernier, l'entreprise a signé un mémorandum de coopération sur les matières premières avec l'Office National des Hydrocarbures et des Mines du Maroc et la société minière marocaine Managem Group. « Nous recherchons des opportunités d'acquérir des ressources minérales à proximité de nos fonderies polonaises », a déclaré le PDG de KGHM, Remigiusz Paszkiewicz, lors d'un entretien à la filiale chilienne de l'entreprise à Santiago. « Le Maroc est une bonne option. Il y a également au moins une opportunité en Europe même. Nous procédons actuellement à l'analyse de la composition du minerai des gisements », a-t-il ajouté, refusant toutefois de divulguer le nom de l'entreprise européenne avec laquelle KGHM est en pourparlers. Paszkiewicz a indiqué que l'entreprise a envoyé des géologues au Maroc et attend les rapports préliminaires, dont les résultats pourraient être disponibles dans les deux prochaines semaines.
Physique :
(1) Shanghai : Le matin du 15 avril, le contrat cuivre SHFE 2605 a ouvert avec un gap haussier puis a évolué latéralement, avec un prix d'ouverture de 102 060 yuans/t. Après l'ouverture, le prix a bondi, montant à 102 470 yuans/t, et a évolué latéralement entre 102 260 yuans/t et 102 470 yuans/t, avec un prix de clôture de 102 300 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme oscillait entre 80 yuans/t et 50 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2605 pour le mois en cours oscillait entre une perte de 500 yuans/t et 420 yuans/t. En perspective pour aujourd'hui, du point de vue du comportement des fournisseurs, le sentiment attentiste était fort en début de séance, avec une divergence notable dans les offres ; par la suite, certains fournisseurs ont choisi d'écouler leurs marchandises, considérant principalement que les attentes de consommation en aval s'affaiblissaient après des hausses soutenues du prix du cuivre, que la marge de hausse des primes au comptant était limitée, et que la volonté de vendre au comptant se renforçait, entraînant le centre global des primes à la baisse. Côté offre, il convient de prêter attention aux sorties de warrants non appariés après le roulement de contrat ; si les warrants sont libérés de manière concentrée, cela exercera une pression supplémentaire sur les primes au comptant. En termes de stocks, SMM a enregistré des stocks sociaux à 282 800 t, soit une diminution de 17 000 t par rapport à lundi, le rythme de déstockage montrant un ralentissement par rapport à la période précédente. Globalement, sous les effets combinés du renforcement de la volonté de vente des fournisseurs et de l'affaiblissement des attentes de consommation, conjugués aux sorties de warrants, les primes au comptant par rapport au contrat 2605 pourraient légèrement baisser aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 15 avril, les prix au comptant du cuivre cathodique Guangdong n°1 par rapport au contrat du mois le plus proche : le cuivre de haute qualité était coté à 210 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 130 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 80 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathodique Guangdong n°1 était de 102 545 yuans/t, en baisse de 360 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 455 yuans/t, en baisse de 350 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, après le roulement de contrat, l'activité de trading sur le marché s'est redressée, et les primes devraient continuer à augmenter aujourd'hui.
(3) Cuivre importé : Le 15 avril, le prix moyen des warrants a baissé de 4 $/t par rapport à la séance précédente à 69 $/t (fourchette de prix 64-74 $/t) ; le prix moyen B/L a baissé de 4 $/t par rapport à la séance précédente à 67 $/t (fourchette de prix 62-72 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 3 $/t par rapport à la séance précédente à 37 $/t (fourchette de prix 32-42 $/t), les cotations faisant référence à des cargaisons arrivant de fin avril à début-mi mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 15 avril à 11h30, le prix de clôture des futures était de 102 300 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime moyenne au comptant était de 45 yuans/t, en baisse de 70 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le 15 avril, les prix des déchets de cuivre ont baissé de 100 yuans/t en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a augmenté à 2,74, et l'indice de sentiment d'approvisionnement a augmenté à 2,29. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 1 123 yuans/t, en baisse de 49 yuans/t en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathodique et la barre de cuivre secondaire était de 1 710 yuans/t. Selon une enquête SMM, les prix du cuivre se sont stabilisés à des niveaux élevés, mais de nombreux fournisseurs de déchets de cuivre estimaient qu'il existait encore un potentiel de hausse des prix du cuivre à l'avenir, et n'étaient donc pas pressés d'expédier en gros volumes, préférant conserver leurs stocks et attendre que les prix du cuivre grimpent davantage avant d'expédier.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a affirmé avoir obtenu une déclaration garantissant un Iran dénucléarisé avec une validité de plus de 20 ans, et les États-Unis et l'Iran pourraient reprendre les négociations ce week-end ; le Liban et Israël ont conclu un accord de cessez-le-feu de 10 jours. Les États-Unis et l'Iran se sont orientés vers la recherche d'un accord intérimaire, la date du prochain cycle de pourparlers restant à déterminer, tandis que l'armée américaine a élargi le périmètre de son blocus maritime contre l'Iran. La Fed américaine a réitéré que les baisses de taux nécessitent un retour de l'inflation à 2 %, le marché intégrant environ 9 points de base de baisses de taux pour l'année entière. Les situations géopolitiques restaient incertaines, mais les attentes de pourparlers de paix se sont réchauffées, et les prix du cuivre se sont stabilisés. Côté fondamentaux, côté offre, les arrivages de cuivre importé ont maintenu un rythme régulier, tandis que les arrivages de cuivre domestique restaient relativement faibles ; côté demande, les entreprises en aval ont principalement procédé à des achats en flux tendu, reconstituant leurs stocks selon les besoins. Côté stocks, au jeudi 16 avril, les stocks de cuivre dans les principales régions du pays recensés par SMM ont baissé de 11,46 % en glissement hebdomadaire, tandis que les stocks totaux ont augmenté de 49 400 t en glissement annuel, marquant cinq semaines consécutives de déstockage. Globalement, les prix au comptant du cuivre devraient évoluer latéralement et bien résister aujourd'hui.
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