[Analyse SMM] Minerai de manganèse : la vigueur du « Mars doré » peine à se maintenir, les attentes pour un « Avril argenté » restent prudentes

En mars, le marché chinois du minerai de manganèse a affiché une tendance haussière en glissement mensuel, porté par de multiples facteurs de coûts à l'étranger. Le minerai sud-africain a mené la hausse, avec le semi-carbonate sud-africain au port de Tianjin en hausse de 10,42 % en glissement mensuel et le minerai sud-africain à haute teneur en fer en hausse de 8,77 % en glissement mensuel, en faisant les variétés phares du marché. Les autres minerais de manganèse ont également progressé à des degrés divers.

Le moteur principal de cette hausse provenait des tensions géopolitiques et de la hausse des coûts à l'étranger, conjugués à une pression modérée sur les stocks portuaires et à une amélioration marginale de la demande, maintenant l'ensemble du marché en bonne posture.

Le volet coûts constituait la logique centrale de cette hausse. En tant que premier fournisseur mondial de minerai de manganèse, l'Afrique du Sud a approuvé une augmentation du coût de l'électricité de 8,76 % pour le nouvel exercice fiscal en avril 2026, poussant à la hausse les coûts rigides aux stades de l'extraction, du traitement du minerai et autres, renforçant significativement la volonté de maintenir les prix. Parallèlement, les tensions persistantes entre les États-Unis et l'Iran ont fait monter les prix internationaux du pétrole, augmentant non seulement directement les coûts de consommation de diesel dans les mines, mais aussi les taux de fret maritime mondial et les primes de risque de guerre, renchérissant les prix CAF du minerai de manganèse importé. Concernant les prix à l'étranger, le marché international a collectivement relevé ses prix en avril, le minerai semi-carbonate sud-africain atteignant une cotation maximale de 4,75 $/mtu. Les cotations de mai ont continué à augmenter, la pression des coûts à terme se transmettant continuellement au marché spot chinois.

La demande a affiché une reprise contrastée. Côté sud de la Chine, les zones de production du Yunnan s'apprêtent à entrer dans la saison des pluies, et les avantages de coût liés à l'hydroélectricité vont émerger, avec des taux d'exploitation des usines d'alliages qui devraient progressivement rebondir. Les producteurs du nord ont été moins affectés par les prix de l'électricité, avec une pression sur les coûts maîtrisable et une faible volonté de réduire la production, maintenant une demande rigide stable en minerai de manganèse. Fin mars, les associations professionnelles ont diffusé des messages de réduction volontaire de la production, mais il s'agissait d'initiatives non contraignantes ayant un impact relativement limité sur la contraction du minerai de manganèse en mars.

Les stocks ont fourni un soutien efficace aux prix. Fin mars, les stocks portuaires nationaux de minerai de manganèse s'élevaient à environ 5,01 millions de tonnes, à un niveau médian historique. Parmi ceux-ci, les stocks du port de Tianjin représentaient environ 3,71 millions de tonnes, le minerai sud-africain comptant pour plus de 70 % et les sources de minerai à haute teneur étant tendues. L'enlèvement des cargaisons portuaires s'est déroulé sans encombre avec une pression de stocks relativement faible, et les négociants ont affiché un fort sentiment de rétention des ventes, fournissant une base solide pour la fermeté des prix au comptant.

En ce qui concerne les perspectives du marché du minerai de manganèse en avril, la variable clé pour l'évolution des prix se concentre sur les réductions de production des producteurs de silicomanganèse en aval. Sur la base des conditions réelles de début avril, les producteurs de silicomanganèse du Ningxia avaient largement réalisé des réductions de production globales, quelques producteurs de Mongolie-Intérieure ont suivi avec des réductions de production, tandis que les taux d'exploitation des usines de silicomanganèse dans le sud de la Chine ont légèrement augmenté, montrant une divergence régionale. Notamment, les prix du minerai de manganèse affichaient déjà une tendance baissière début avril. Sous l'influence de la psychologie de marché consistant à se précipiter pour acheter lors de hausses continues et à temporiser lors de baisses, combinée à la faiblesse des contrats à terme sur le silicomanganèse, les prix au comptant du silicomanganèse manquaient d'élan haussier. Actuellement, les producteurs de silicomanganèse se réapprovisionnaient principalement en fonction de la demande rigide, sans plan de stockage pour le moment, et le soutien global au minerai de manganèse restait modéré.

En tenant compte de multiples facteurs, les prix du minerai de manganèse en Chine devaient légèrement baisser en glissement mensuel en avril, mais la trajectoire spécifique nécessitait encore une attention étroite à la mise en œuvre effective des réductions de production de silicomanganèse en aval. Bien que le côté coûts bénéficiait encore de facteurs haussiers de soutien tels que la hausse des prix de l'électricité en Afrique du Sud et les développements géopolitiques, la faiblesse de la demande devait continuer à plafonner les gains de prix. Les prix du minerai de manganèse étaient susceptibles de baisser en glissement mensuel en avril, et à court terme, le marché global du minerai de manganèse devait rester en berne.