[Analyse SMM] La hausse des coûts pourrait freiner la reprise de la demande de NCM en mars

La première semaine suivant les congés du Nouvel An chinois a vu une forte hausse des prix des matériaux de cathode ternaire. Du point de vue des coûts des matières premières, les prix du sulfate de nickel et du sulfate de manganèse ont légèrement rebondi, tandis que le sulfate de cobalt est resté temporairement stable. Le principal moteur de la hausse des prix est venu des sels de lithium : la volatilité s'est accentuée en raison des modifications des politiques tarifaires américaines combinées aux ajustements des réglementations d'exportation du minerai de lithium du Zimbabwe. Cela a entraîné une augmentation significative des prix à terme du carbonate de lithium, qui a à son tour poussé les prix spot du carbonate de lithium nettement plus haut. Les prix de l'hydroxyde de lithium ont suivi avec des hausses substantielles, entraînant une reprise rapide des prix des matériaux ternaires.

Concernant les niveaux de dettes fournisseurs, les dettes liées aux contrats à long terme sont globalement restées inchangées. En raison des anticipations de nouvelles hausses des prix du sulfate de nickel et du sulfate de cobalt, les dettes pour le nickel et le cobalt pourraient augmenter, bien que cela ne se soit pas encore répercuté sur le segment des matériaux de cathode. Avec la reprise progressive de la demande et le resserrement de l'offre en mars, les dettes fournisseurs devraient avoir une marge de hausse supplémentaire. Pour le lithium, puisque les dettes étaient déjà à des niveaux relativement élevés avant les congés, la marge de manœuvre pour des ajustements ultérieurs reste limitée.

Sur le marché spot, certains fabricants de batteries avaient déjà verrouillé une partie de leurs commandes à terme avant les congés, anticipant une poursuite de la hausse des prix des matières premières dans les mois à venir, ce qui a entraîné des volumes de transactions relativement faibles sur le marché spot cette semaine. De plus, avec la reprise des activités juste après les congés et la hausse rapide des prix des sels de lithium, les opérateurs sont largement restés dans l'expectative. Cependant, un petit nombre de fabricants de batteries, anticipant de nouvelles hausses de prix, ont choisi de signer certaines commandes cette semaine.

À l'avenir, les prix des matières premières nickel, cobalt et lithium devraient tous avoir un potentiel de hausse supplémentaire en mars, soumettant les fabricants de matériaux de cathode ternaire à des pressions accrues sur les coûts. Cela freinera, dans une certaine mesure, la reprise de la demande dans les segments de la mobilité électrique et de l'électronique grand public du marché ternaire en mars. Concernant le marché des véhicules électriques, les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont nettement diminué début 2026 en raison des ajustements des politiques de subventions. Cette semaine, certains fabricants leaders de cathodes ternaires ont déjà revu à la baisse leurs prévisions de production pour mars. Bien que mars marque traditionnellement une période de reprise de la demande et constitue l'échéance finale pour les commandes de « ruée vers l'exportation » avant les changements de politique, entraînant une augmentation significative par rapport à février, l'ampleur de cette reprise devrait être plus limitée que ne le prévoyaient les prévisions d'avant les fêtes.