14 de abril de 2026, 11:23 AM
- El oro amplifica las ventas masivas del mercado, comportándose como un activo de «alta beta».
- El estatus de activo refugio está «contaminado» por compradores nerviosos de la operativa de «devaluación».
- Un dólar débil y las esperanzas de paz entre EE. UU. e Irán impulsan el precio del oro por encima de los 4.800 $/onza.
El oro, considerado durante mucho tiempo una cobertura fiable contra la volatilidad del mercado, ha perdido su atractivo como activo refugio y ahora actúa como un «activo de alta beta» que en realidad amplifica las ventas masivas del mercado, según el economista Robin Brooks de la Brookings Institution.
Brooks, quien fue economista jefe del IIF y estratega jefe de divisas en Goldman Sachs, afirmó que el oro no ha actuado como activo refugio durante las últimas seis semanas desde que estalló la guerra con Irán.
«El oro ha caído un diez por ciento, mucho más que el S&P 500, que ha bajado menos de un uno por ciento. No eres gran cosa como cobertura de riesgo si caes más que el S&P 500 ante un shock negativo. Eres lo contrario», declaró según un informe de Kitco.com.
El oro se comporta como un activo de alta beta que amplifica las ventas masivas.
El cambio del oro a un activo de alta beta
Brooks describió las diversas teorías que habían intentado explicar lo ocurrido con el oro y señaló que la primera era que los bancos centrales de mercados emergentes (ME) habían vendido sus reservas de oro durante el reciente shock.
Sin embargo, eso solo era realmente cierto en el caso de Turquía, donde las reservas habían caído 128 toneladas para movilizar reservas de divisas y defender la lira.
«Turquía es un caso atípico en este sentido. Su insistencia en mantener la paridad con el dólar obliga a su banco central a vender reservas ante shocks negativos, una práctica que la mayoría de los demás mercados emergentes abandonaron hace mucho tiempo y con razón».
Sugirió que el segundo factor era que el enorme rally del oro durante el último año, al que denominó la «operativa de devaluación», había atraído a muchos nuevos compradores que resultaron ser más nerviosos y propensos a abandonar sus posiciones durante eventos negativos.
Brooks señaló que esto ciertamente explicaría por qué el oro se había comportado como un activo de alta beta en las últimas semanas.
Concluyó que, si eso era lo que estaba ocurriendo —y creía que así era—, entonces solo era cuestión de tiempo hasta que los participantes de la operativa de «devaluación» fueran eliminados y el oro volviera a su papel habitual como activo refugio.
Así que el estatus de activo refugio no ha desaparecido para siempre, solo está contaminado en este momento.
añadió Brooks.
Factores del mercado impulsan la reciente subida de precios
Mientras tanto, un dólar más débil y la reducción de las preocupaciones sobre la inflación, derivadas de una caída en los precios del petróleo en medio de esperanzas de que continúen las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán, contribuyeron a un alza en los precios del oro el martes.
en medio de indicios de posibles negociaciones para resolver el conflicto entre EE. UU. e Irán, lo que a su vez alivió las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro causadas por el embargo estadounidense a los puertos iraníes.
El aumento de los precios del crudo contribuye a la inflación al incrementar tanto los costos de transporte como los de producción.
Aunque el oro se considera típicamente una cobertura contra la inflación, las tasas de interés más altas tienden a reducir la demanda del metal que no genera rendimientos.
Las esperanzas de un avance diplomático entre EE. UU. e Irán llevaron al dólar a caer a su nivel más bajo en más de un mes.
Esta caída hizo que el oro, cuyo precio se fija en dólares, fuera más accesible para compradores con otras divisas.
El optimismo del mercado sigue a un informe de Reuters publicado el martes que sugería que los equipos negociadores de EE. UU. e Irán podrían regresar a Islamabad esta semana, a pesar de que las conversaciones recientes en la capital paquistaní concluyeron sin un avance.
Al momento de redactar este artículo, los precios del oro en COMEX habían vuelto a superar los 4.800 dólares por onza.
Los precios alcanzaron un máximo de sesión de 4.819,75 dólares por onza el martes. La plata, por su parte, subió un 2,8 % hasta los 77,768 dólares por onza.
«El potencial bajista de los precios está limitado por el hecho de que prácticamente no se descuenta ningún recorte adicional de tasas de la Fed hasta fin de año», afirmó Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG.
Mientras el mercado no comience a considerar seriamente una subida de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. —y hasta ahora no hay indicios de ello—, es poco probable que el precio del oro caiga mucho más.
Fuente:
