Las exportaciones de mineral de cobre de Chile a China cayeron en febrero; el cobre de la LME y el cobre de la SHFE cerraron a la baja durante la noche [Acta de la reunión matutina de cobre de SMM]

2026.3.6 Viernes
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió en 12.960 $/t. En las primeras operaciones osciló a la baja y cayó hasta 12.792 $/t, tras lo cual el centro de los precios del cobre se desplazó gradualmente al alza y tocó 12.966 $/t. Luego volvió a oscilar a la baja y finalmente cerró en 12.859 $/t, un 1,29% menos. El volumen negociado aumentó a 27.900 lotes y el interés abierto subió a 305.000 lotes, 953 lotes menos que el día de negociación anterior, principalmente por reducciones de posiciones largas. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2604 más negociado abrió en 100.440 yuanes/t. En las primeras operaciones osciló a la baja y marcó un mínimo de 100.030 yuanes/t, tras lo cual el centro de los precios del cobre subió de forma sostenida hasta 101.410 yuanes/t, y finalmente cerró en 100.980 yuanes/t, un 0,35% menos. El volumen negociado aumentó a 74.300 lotes y el interés abierto subió a 195.000 lotes, 5.732 lotes menos que el día de negociación anterior, principalmente por reducciones de posiciones largas.
[Acta de la reunión matinal de cobre de SMM] Noticias:
(1) Datos publicados por la Aduana chilena mostraron que las exportaciones de cobre de Chile en febrero fueron de 169.646 t, de las cuales 39.041 t se exportaron a China durante el mes. Las exportaciones de mineral y concentrados de cobre de Chile en febrero fueron de 1.169.562 t, de las cuales 776.657 t se exportaron a China durante el mes. En febrero, las exportaciones de cobre de Chile a China repuntaron desde niveles bajos, pero las exportaciones de mineral de cobre a China disminuyeron. Actualmente, el TC spot nacional de los concentrados de cobre se mantuvo en niveles bajos, y la negociación en el mercado de mineral de cobre aún se estaba recuperando tras las vacaciones.
Spot:
(1) Shanghái: En la mañana del 5 de marzo, el contrato de cobre SHFE 2603 abrió al alza, retrocedió y luego mostró una tendencia oscilante con amplias fluctuaciones. El precio de apertura fue de 101.700 yuanes/t. Tras la apertura, los precios tocaron 101.950 yuanes/t, luego retrocedieron y cayeron a 101.400 yuanes/t, tras lo cual oscilaron ampliamente entre 101.400 yuanes/t y 101.800 yuanes/t, con un precio de cierre de 101.420 yuanes/t. El diferencial de contango intermensual osciló entre 350 yuanes/t y 200 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación para el contrato del mes cercano de cobre SHFE osciló entre una pérdida de 540 yuanes/t y 400 yuanes/t. De cara a hoy, se espera que los descuentos del cobre spot en Shanghái continúen una recuperación estable. Desde la perspectiva de la estructura de mercado, el diferencial de precios intermensual C siguió estrechándose ligeramente, y la disposición de los proveedores a enviar a almacenes de entrega continuó disminuyendo. En el lado de la oferta, siguieron llegando cobre nacional y cargas importadas previamente fijadas en precio, y con los inventarios sociales en niveles altos, la oferta circulante total fue amplia. En el lado de la demanda, las empresas downstream continuaron avanzando en la reanudación del trabajo y la producción, y dado que los precios del cobre SHFE han retrocedido recientemente, aumentó la disposición downstream a comprar en las caídas, con mayor actividad de pedidos, lo que brindó apoyo a los descuentos spot. En general, se espera que la actividad de negociación del cobre spot en Shanghái mañana se mantenga estable.
(2) Guangdong: El 5 de marzo, los precios al contado del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato del mes más cercano: el cobre de alta calidad se cotizó a 0 yuanes/t, +20 yuanes/t; el cobre de calidad estándar se cotizó con un descuento de 200 yuanes/t, +10 yuanes/t; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 260 yuanes/t, +10 yuanes/t. El precio medio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 101.450 yuanes/t, +140 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 101.290 yuanes/t, -135 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. En general, la disposición de compra de los usuarios aguas abajo disminuyó y a los proveedores les costó mantener los precios, con una negociación global más débil que ayer.
(3) Cobre importado: El 5 de marzo, el precio medio de los warrants se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior; el precio medio del B/L se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior, y el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior. Las cotizaciones se referían a cargas con llegada prevista a mediados o finales de marzo.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 5 de marzo, el precio de cierre de los futuros fue de 101.420 yuanes/t, -430 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; las primas medias al contado fueron de -105 yuanes/t, +40 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El 5 de marzo, los precios de la chatarra de cobre subieron 500 yuanes/t intermensual; el precio medio del cobre brillante desnudo en Guangdong fue de 90.800 yuanes/t, +500 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; la diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 1.535 yuanes/t, -939 yuanes/t intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 180 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, tras reanudar las empresas de aprovechamiento de chatarra sus compras esta semana, solo buscaron chatarra de cobre con impuestos incluidos; la tasa impositiva de las facturas subió del 9,1%-9,3% antes del Año Nuevo Lunar al 10,0%-10,2%. Los precios de la chatarra de cobre con impuestos incluidos aumentaron de forma sostenida debido a la tasa impositiva de las facturas, reduciendo la diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre.
Precios: En el frente macro, Irán dijo que estaba dispuesto a abandonar su plan nuclear a cambio de una «alternativa satisfactoria» por parte de EE. UU., al tiempo que reprimía a las fuerzas separatistas en el país; mientras tanto, se informó que el ejército estadounidense había comenzado los preparativos para acciones contra Irán que se prolongarían hasta septiembre. El bando de Trump se opuso explícitamente a que el hijo de Jameneí sucediera como Líder Supremo y animó a los kurdos a presionar a Irán, afirmando que, aunque Irán intentó buscar un acuerdo, había perdido su oportunidad. La escalada en Oriente Medio volvió a elevar el sentimiento de aversión al riesgo, el índice del dólar estadounidense se fortaleció de nuevo, y esto fue bajista para los precios del cobre. Fundamentales: Por el lado de la oferta, con la continua llegada de cargas importadas, la circulación general del mercado fue abundante; por el lado de la demanda, a medida que las empresas aguas abajo reanudaron plenamente el trabajo y la producción, junto con el retroceso de los precios del cobre, la recuperación del consumo continuó. Inventarios: A 5 de marzo, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones del país aumentaron un 8,56% intersemanal respecto al jueves pasado. En general, la presión bajista del frente macro y la recuperación del consumo en los fundamentales estuvieron en un tira y afloja, y se esperaba que los precios del cobre fluctuaran dentro de un rango hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usarlo como sustituto de su propio criterio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]